国海良时期货-2013年宏观经济形势展望-130402

2013年宏观经济形势展望国海良时期货研究所周世成2013年3月目录•一、为什么要关注宏观经济与政策•二、2013年经济与政策展望•三、期货市场投资策略一、为什么关注宏观经济与政策•全球化时代各国联系空前紧密：蝴蝶效应•投资决策不能无视宏观经济与政策：方向和节奏•市场与政策：政策作用路线图全球经济增长目录•一、为什么要关注宏观经济与政策•二、2013年经济与政策展望•三、期货市场投资策略二、2013年经济与政策展望•美国经济维持温和复苏态势•欧债危机间歇性发作，经济增长前景不乐观•中国经济维持相对低速增长美国经济的关键点•就业市场：缓慢改善•房屋市场：逐步增强对经济的贡献力•财政支出自动削减对美国经济的影响美国失业率美国月度新增就业人数低利率刺激房屋销售稳步增长美国标普C-S房价指数美国消费者信心指数美国家庭债务收入比美国家庭可支配收入美国小结•在政策刺激下美国经济自主性增长动力有望恢复，但力度难言强劲。下一个增长动力来自能源革命？•财政支出自动削减对经济增长的影响是最大的不确定性•美国的优势：制度、科技、金融欧洲经济的关键点•财政整顿延缓复苏进程•增长动力来自何处？•欧元区一体化进程：政治博弈“超级马里奥”拯救了欧元欧猪五国国债收益率缓步下行财政紧缩延缓重债国复苏进程欧美产能利用率欧元区PMI远离临界值改革任重道远：劳动力成本高企欧洲小结•欧债危机仍有反复•经济增长：双速欧洲•各国货币政策掌握在欧央行，财政政策则由于债务问题而受制掣，欧元区面临改革和增长双重压力中国经济：今年略好于去年•中国优势：政府控制力强，掌握的资源多。国际影响力越来越大。•劣势：市场基础薄弱，政府过于强势，导致“一放就乱，一统就死”。经济社会中无处不在的二元结构•增长动力来自何处：要素成本问题；通胀问题；环保问题；房地产调控问题；人口老龄化等汇丰中国制造业PMI中国零售销售中国CPI固定资产投资规模以上工业增加值中国GDP增速和劳动力供求CEIC和野村IMF估计中国产能利用率仅60%中国小结•今年既是政府换届之年，又是十二五规划的第三年，预计将有较多的项目开工，因此投资对经济的拉动作用可期•李克强：城镇化的核心是人的城镇化，关键是提高城镇化质量，目的是造福百姓和富裕农民。•出口受制于外需增长，但对新兴市场出口增长强劲•因此，总体上经济增长仍将维持在8%以上政策展望•美国：联储高层对何时退出量化宽松存在分歧。美联储确定失业率6.5%、通胀2.5%的目标。在此之前维持宽松基本不变。•欧洲：财政紧缩抑制经济增长，面临衰退威胁。欧央行可能进一步降息25个基点至0.5%。•英国央行可能放弃通货膨胀目标制•日本央行被迫屈从安培晋三政府•美元指数：震荡走高•中国：7.5%；3.5%；13%目录•一、为什么要关注宏观经济与政策•二、2013年经济与政策展望•三、期货市场投资策略期货市场整体判断•工业品：需求有所改善，政策相对中性，中期谨慎看多•农产品：扑捉季节性行情•股指：夯实底部•发现套利对冲的获利机会股指：夯实底部•跳出股市看股市，股市的问题已不仅仅是股市的问题•信心比黄金还重要谢谢，欢迎交流！