金融市场学(总)

《金融市场学》教案编写人：longju第一章概论第第一节金融市场的定义与类型一、什么叫金融市场金融市场，是指开展货币借贷、办理票据与有价证券买卖的场所。其融资活动分为直接融资和间接融资两种，交易对象是书面形式的信用工具。–延伸：金融市场：是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。是储蓄向投资转化的关键环节。二、金融市场的形成过程：生产力发展社会分工信用交易信用制度的产生和发展信用形式及信用工具的多样化信用工具的转让和买卖金融市场。实例英国从杂货市场起步美国梧桐树协议中国唐代长安西市三、金融市场的特点：1.市场商品的单一性:即都是纸制凭证的信用工具，具有相同的使用价值－给发行者带来预期利润，给投资者带来预期收益。2.借贷活动的集中性：业务活动大都通过金融中介(financialintermediation)进行，中介的主要作用在于提高信用保证。3.买卖双方的可变性：无论是单位或个人，都可随时转换买卖角色。四、金融市场的类型1.按融资期限分：包括：A短期市场：信用工具的期限在1年及1年以下。B长期市场：期限在1年以上。2.按业务内容分：包括：A发行市场：提供新的证券，又叫一级或初级市场（primarymarket)。B流通市场：买卖已经发行的证券，又叫二级或次级市场(secondarymarket)。3、按交易场所分，包括：A有形市场：有固定场所。B无形市场：没有固定场所，主要借助于电话、传真、网络等方式交易。4／44按交易范围分，包括：A国内市场：所有参与者与业务均在一国范围内。B国际市场：参与者与业务在国与国之间。5、按国际通用标准分：货币市场(moneymarket)资本市场(captialmarket)外汇市场黄金市场扩展与延伸：货币市场与资本市场的区别与联系。其一、货币市场与资本市场的区别：(1)金融工具不同：货币市场运行的是票据、短期融资券等，资本市场运行的金融工具以股票、债券为主。(2)期限不同。货币市场的融资活动在1年及1年以下，资本市场则在1年以上。(3)融资目的不同：货币市场融资为满足短期运转性资金需要，资本市场融资用于长期投资计划。(4)风险程度与收益水平不同：货币市场风险低、收益相对稳定，资本市场风险高，收益大。(5)资金来源不同：货币市场上主要是短期闲置资金，资本市场上则是长期、可用于投资的资金。其二、货币市场与资本市场的联系：(1)资金相互流动。根据金融市场情况的变化，货币市场上的资金可以流向资本市场，资本市场上的资金也可以流向货币市场。(2)利率同向变动趋势。由于投资者的趋利性选择，如果货币市场收益高，则会吸收更多的资金流入，增加市场资金供应，拉低整体收益水平，反之亦然。(3)资金存量相互影响。任何一个国家的金融市场都具有整体性，货币市场与资本市场上的资金此消彼长，相互影响，紧缩与宽松同时显现。(4)金融工具相互重合。一些资本市场上的金融工具可以在一定条件下转移至货币市场上交易，出现重合与交互现象。第二节金融市场的构成要素一、市场主体1、工商企业：筹资与投资股票投资：战略投资者一般法人2、金融机构A分类：银行非银行金融机构B业务：筹、投资市场调节3.政府：筹资、市场管理。4.居民个人：投资。二、中介服务机构1.证券公司(securitiesfirms)：A综合类：实收资本在5亿元以上。业务有发行、经纪、咨询与自营B经纪类：实收资本5000万以上，业务仅限于经纪。2、证券登记公司主要业务：开立证券帐户代办证券过户代理分红派息代为保管证券设立条件：实收资本不低于人民币2亿元有固定场所及具有专业知识的工作人员3.信托投资公司：代信托人投资，主要是投资基金。4.保险公司：代寿险投保人投资。扩展：保险市场的主体主要包括保险人、被保险人和保险中介人。保险市场是保险投资的重要场所。5.信用评估机构：为筹资主体或信用工具评定信用等级。6.各种事务所：会计师、审计与律师事务所。三、管理机构1.证券专管机构：通过行政与法律手段管理。2.中央银行：通过经济手段管理。3.行业协会：以自律性管理为主。第一章复习思考题1.什么叫金融市场？2.金融市场具有哪些特点？3.常见的金融市场中介机构有哪些?？第二章短期金融市场短期金融市场又叫货币市场，主要包括有：同业拆借市场、回购市场、企业短期信贷市场、商业票据市场和国库券市场。。货币市场的主要参与者是银行与非银行金融机构。第一节同业拆借市场一、同业拆借市场的定义与起源同业拆借市场是指金融同业之间开展短期性、临时性资金调剂的市场，其目的在于补充存款准备金的不足以及票据交换时的应付差额。起源：存款准备金政策的实施。二、同业拆借市场的作用1.提高资金使用效益：不必收缩资产业务。2.发挥基础利率功能：因拆借利率按天计息，故被作为利率体系中最核心部份，其他利率都以它为基础套算。3.为企业及政府提供资金信息A帮助企业了解利率动态，制订融资计划。B为中央银行进行宏观调控提供观测指标。三、同业拆借市场的分类1.按期限分：半天期、一天期拆借指定日2.按组织形式分：–有形拆借（效率高、交易公正）无形拆借（成本低）。。3.按有无担保分：A.有担保拆借－主要是国债回购(repurchaseagreement,简称repo)。B.无担保拆借－即信用拆借。甲银行乙银行四、同业拆借市场的管理1.对市场准入的管理：即规定哪些机构有资格进入该市场。2.对拆借数量的管理：在我国目前规定：拆入数不得超过存款余额的4％拆出数不得超过8％。3.对拆借担保的管理：A规定担保品的种类－必须是流动性好的短期信用工具。B规定担保人的资格－必须是金融机构。4.对拆借利率的管理：规定最高限、规定上下波动幅度、直接规定不同期限的拆借利率。5.对拆借期限的管理：银行间信用拆借：7天之内，回购：银行之间：1个月内。对非银行金融机构：最长不超过12个月。6.对拆借市场的间接调控：通过三大法宝间接影响市场。五、同业拆借市场的主要模式1.美国模式：通过联邦基金市场开展业务。2.日本模式：通过短期融资中心开展业务。3.意大利模式：屏幕交易，统一规则与报价。4.土尔其模式：分银行与非银行机构2个市场。六、我国同业拆借市场的业务运作1.同城拆借：与当地票据中心结合，以支票为媒介。举例。2.异地拆借：有形与无形市场相结合，以汇票为媒介。第二章S2票据市场一、票据的定义与起源：票据是具有一定格式、标明面值和日期，到期由付款人对持票人或票面指定人无条件支付一定款项的信用凭证。又叫CP(commercialpaper)，最早由大企业依靠信用发行，后来主要在商业信用中产生。故被认为是大公司为筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种长期无担保承诺凭证。二、票据的种类支票商业本票：又叫期票，债务人债权人支付保证书银行本票：由银行作债务人的期票汇票：债权人债务人支付命令书三、票据承兑1.信用证项下的承兑：举例。2.托收项下的承兑：企业将售货发票及托收凭证交银行----另开汇票要求承兑----银行在托收金额内承兑，承兑期略长于托收期----到期用托收款付银行。案例：2012年3月9日，北京女商人王燕因票据承兑罪获刑5年半。2006至2009年，王燕以购买钢材为名，编造虚假的购货合同，从北京市农商行亚运村支行开具承兑汇票2.5亿元，然后以同样手段从农商行十八里店支行开具承兑汇票1.8亿元，办理流动资金贷款4800万元。除用5000万元购买钢材外，其余或挪作他用，或借用一支行行长的朋友使用。最后导致农商行损失2.3亿元。据了解，在王燕的犯罪过程中，原农商行朝阳支行副行长田军曾为其上通下达并收取好处费，另与8位支行行长共同受贿近千万元。按规定，银行承兑汇票应以真实、合法的商品交易为基础。承兑后应随时关注合同履行情况，掌握还款来源。3.进口项下的承兑：进口商凭进口合同及其他相关文件---请银行开信用证并承兑出口商汇票---出口商卖出汇票融通资金---进口商按规定承担义务。注：这是风险很大的一种业务。四、票据背书1.定义：指票据的收款人或持有人转让票据时在票据背面签字的手续，经过背书的票据，如付款人不能偿付，背书人有付款义务。2.种类A.记名背书－既写背书人，也写持票人B.空白背书－只写背书人，不写持票人C.限制背书－除写背书人外，还附有限制性条款五、票据贴现、转贴现与再贴现：操作举例。贴现是银行买进企业的未到期票据，目的是为企业融通资金。如：某企业把一张面值100万元、3个月后到期的汇票卖给银行，当时的贴现年利率为4％，则贴现利息＝100万元×4％×90/360＝1万元，故企业可得现款99万元。转贴现：商业银行之间互相买卖已经贴现的未到期票据。再贴现：中央银行卖进商业银行已经贴现的未到期票据。第三节大额存单与短期理财市场一、大额存单市场1、大额存单的定义(negotiableCD)大额存单是银行发行用来吸收大额存款的信用工具，它面额大，期限在1年以内，利率高于同期存款，不能提前支付，但可转让流通。2、大额存单产生的历史背景：60年代初，美国花旗银行。A马歇尔援欧计划使大量资金流出B第三次科技革命产生了巨额的资金需求。3、大额存单的分类：（1）按发行范围分：境内存单境外存单（2）按计息方式分：固定利率存单浮动利率存单。4、大额存单的发行要素：（1）资产业务的需要量及支付日期（2）利率的变化趋势（3）发行银行的信用级别（4）金融管理法规。二、短期理财市场1、存款策略（1）自动转存法即根据客户的资金使用习惯，在预设活期存款留存金额的前提下，将多余资金自动转为其他能带来更多收益的存款类型。以降低活期储蓄在储户手中所持比例和金额过高造成的机会成本损失。（2）阶梯存储法即在进行定期储蓄时，选择不止一种存款期限，使不同到期日呈阶梯性形状，既可适应利率调整的需要，又能获得较高的利息收入。整存整取期限的确定除了考虑资金用途外，还要预测存款时利率所处的水平。对于那些较长时间不用，但不能确定具体存期的款项最好分成几个不同的存期，降低提前支取带来利息损失的可能。3、利滚利存储法。即把存款已经产生的利息及时纳入本金，以利生利。即先将资金以存本取息形式固定期限，然后将每月的利息以零存整取的形式储蓄。当然，如果事先已对利息用途作了安排则除外。4、利率调整应对法。已有的定期存款是否需要转存，必须认真核算。2、银行理财产品（1）基本含义银行理财产品是银行凭借其信用能力、融资渠道和专业知识优势，将设定投资对象、投资目标的金融工具出售给投资者，利用所筹集的资金开展投资活动，从而取得相对稳定且高于储蓄存款收益的产品。（2）与存款的区别A、流动性低于储蓄。理财产品作为一种有固定期限的理财产品，一般不能提前支取，只能到期取得收益并按规定赎回本金，以方便银行或发行机构更好地制订和实施投资策略。B、风险性高于储蓄。人民币理财产品投资于一些特定的金融工具，存在投资风险。（3）银行理财产品的分类：A、按投资期限分，包括普通理财产品和超短期理财产品。普通理财产品的投资期限一般在3个月、6个月、1年之间。案例：中国建设银行“利得盈”人民币理财产品，包括3个月和1年两个品种，承诺提供同期整存整取存款实际收益1.68倍的投资回报。超短期人民币理财产品最典型的是7天理财。案例：北京银行“心喜”7天理财产品，最低资金限额为5万元，自存入起，每7天按7天通知存款的利率自动结息，同时将上一结息日的本息和自动转入下一理财周期复利计息，并可随时支取。收益高于活期储蓄存款的2.25倍，提前支取时，支取日与上一个理财周期之间的天数，按活期储蓄存款利率计息，利息损失不超过7天。（2）按产品特点分，包括利率连接、股票连接、商品连接、汇率连接、信用连接、保险连接与混合连接等多种产品。第二章复习思考题1.什么