通信行业专题研究通信行业哪些领域潜在科创板机会20190304天风证券25页

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1通信证券研究报告2019年03月04日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者唐海清分析师SAC执业证书编号：[e-mail]王奕红分析师SAC执业证书编号：[e-mail]容志能分析师SAC执业证书编号：[e-mail]王俊贤分析师SAC执业证书编号：[e-mail]资料来源：贝格数据相关报告1《通信-行业研究周报:中美摩擦缓和，MWC召开在即，5G商用渐行渐近》2019-02-242《通信-行业研究周报:联通招标41.6万4G基站历年新高，地方持续积极推进5G建设进程》2019-02-163《通信-行业投资策略:中美摩擦依旧在，5G云端朝阳红？？》2019-02-16行业走势图通信行业哪些领域潜在科创板机会通信位于中信行业指数研发占比前三，细分领域机会值得期待本次科创板亮点将市值、研发投入纳入指标。我们根据中信行业指数，列出2017年全A股行业研发费用占收入比重情况，通信行业位于前三，是研发费用占比第三的行业。我们认为，通信行业作为研发投入力量的先锋，以技术立足，随着科创板发行，通信行业5G、专网、量子通信、云计算、物联网、大数据等细分领域或将存在潜在机遇。5G：集成能力强，末端制造强，前端芯片及材料成为突破的主战场在过去的三十年时间里，虽然中国的通信设备业整体相对国外起步晚，但得益于通信技术的升级换代的行业机会，以华为、中兴、烽火为领头羊的中国通信产业持续进取，实现了弯道超车。5G时代，虽面临风雨仍有望进一步提升份额。光模块/器件，核心技术高壁垒，国产化重点突破领域，5G+云计算叠加国产份额提升驱动长期成长。基站天线及滤波器的末端制造环节较强，功放、数字中频、高频覆铜板等前端芯片级材料是下阶段重点突破方向。专网：技术壁垒高、研发投入大的高科技产业，国产替代+份额提升面临广阔成长空间专网通信是指政府与公共安全、公用事业和工商业等领域的通信，全球专网市场在800亿-1000亿，受益经济发展和技术升级，专网市场年增速在5%-10%。行业具备技术壁垒高，研发投入大（类似华为、中兴设备商），竞争格局上全球龙头摩托罗拉几乎占据半壁江山，剩下市场很分散，未来存在国产替代和全球份额提升逻辑，与科创板条件高度吻合。量子通信：量子计算时代国家信息安全核心保障，中国厂商商用进度领先，期待应用需求大规模落地量子计算机发展迅速，传统加密方式在量子计算的超强算力下不再安全，但量子通信基于量子力学测不准原理，引用一次一密算法，实现密钥传输安全、加密算法安全，在量子计算时代，将成为重要的加密手段。因此全球量子通信产业化快速推进，量子通信的安全性在金融、政府等众多领域有广泛应用空间。当前量子通信有多种技术路线，产业处于快速发展期。云计算基础设施：IDC一线资源稀缺，长期价值凸显云计算作为新的技术生产力，龙头的马太效应非常明显。IDC一方面作为IaaS的底层基础设施，受益于云计算的发展而发展。另外一方面，大数据带来流量爆炸时代对IDC的需求也进一步增加。预计未来三年中国IDC市场规模将持续上升，预计2019年接近1900亿元，复合增速达到35%以上。同时，CDN作为云计算中一个重要技术，起到网络流量分发底层支撑作用，随着5G时代即将到来，云计算/CDN向边缘计算进一步演进。5G时代的新需求将带来CDN业务的持续迭代，VR/AR、自动驾驶、物联网、工业互联网等众多5G时代新应用对边缘计算将带来巨大需求，CDN向边缘计算演进将打开更大下游空间。物联网：5G时代万物互联，终端、平台、应用市场有望相继迎来大发展中国M2M市场：全球最大市场仍然保持高增长，根据工信部数据，2017年国内实现基于NB-IoT的连接超过2000万，2020年总连接数超过6亿。整体上，NB-IoT数量将迎来几十倍的增长空间。从国内物联网产业进展来看，网络建设日益完善、成本如期下降，应用拓展仍需时间和场景创新。风险提示：5G产业推进低于预期，中美贸易战风险，企业股权质押等风险-36%-30%-24%-18%-12%-6%0%2018-032018-072018-11通信沪深300行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.通信研发占比高，挖掘细分领域潜在机会..............................................................................41.1.科创板发行规则及与原三板的区别.........................................................................................41.2.通信板块研发占比位居前三，挖掘细分领域潜在机会，重点关注5G、量子通信、云计算、物联网、大数据等.................................................................................................................52.5G完整的产业链概况：集成能力强，末端制造强，前端芯片及材料成为突破的主战场...............................................................................................................................................................52.1.以主设备商领先的优势，产业链集成有望引领全球.........................................................52.2.光模块/器件：核心技术高壁垒，国产化重点突破领域，5G+云计算叠加国产份额提升驱动长期成长...................................................................................................................................82.3.基站天线及滤波器的末端制造环节较强，功放、数字中频、高频覆铜板等前端芯片级材料是下阶段重点突破方向.....................................................................................................102.3.1.基站天线：中国基站天线企业全球领先..................................................................112.3.2.滤波器：全面的国产替代，陶瓷滤波器渐成主流................................................122.3.3.PA：薄弱环节，密切关注国产替代进展；GaN成为首选的PA材料............122.3.4.数字中频+射频收发模块：目前多依赖进口，国产化仍有待加速.................132.3.5.PCB+CCL：高频高速板正在国产化替代...................................................................143.专网：技术壁垒高、研发投入大的高科技产业，国产替代+份额提升面临广阔成长空间.............................................................................................................................................................154.量子通信：量子计算时代国家信息安全核心保障，中国厂商商用进度领先，期待应用需求大规模落地....................................................................................................................................174.1.量子计算机商用临近，下一代安全技术量子通信需求迫切.........................................174.2.国家高度重视量子通信，国内量子通信商业化进展领先..............................................175.云计算基础设施：IDC一线资源稀缺，长期价值凸显........................................................185.1.全球IDC行业受益云计算快速发展，大型化数据中心是未来趋势...........................185.2.国内IDC行业高速发展，一线资源稀缺，价格稳定，长期价值凸显......................205.3.5G时代云计算/CDN向边缘计算演进，当前处于技术研发、商业模式探索关键时期..................................................................................................................................................................206.物联网：5G时代万物互联，终端、平台、应用市场有望相继迎来大发展....................226.1.中国M2M市场：全球最大市场仍然保持高增长.............................................................226.2.国内物联网产业进展：网络建设日益完善、成本如期下降，应用拓展仍需时间和场景创新....................................................................................................................................................23图表目录图1：科创板要求.............................................................................................................................................4图2：2017年通信行业研发费用占比中信行业指数前三.................................................................5图3：5G网络连接示意图.............................................................................................................................5图4：全球主要设备商变迁.......................................................................................................