通信行业云数据中心光通信的下一个突破点

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。云数据中心，光通信的下一个突破点■互联网流量红利传导路径是从CDN兴起，延伸至IDC，云计算最受益随着高清视频、直播、VR、物联网等应用兴起，互联网流量持续高增长，驱动互联网服务商和电信运营商不断加大内容与网络资源的投入，进而促进了CDN、IDC、云计算等新兴行业发展壮大。互联网流量红利推动了CDN行业的整合，造就了国内网宿科技与海外Akamai等行业巨头的兴起，也激发了云计算的新业态、新服务从星星之火走向燎原，亚马逊云、阿里云占据把握美中云服务行业龙头地位。根据思科预测，全球数据中心IP流量将从2015年的每年4.7ZB增长到2020年每年15.3ZB，年复合增长率约为27%。未来，互联网流量红利仍将是电信运营商和互联网服务商最重要的投资驱动、盈利来源和创新源泉。■全球数据中心发展将走向规模化和集中化伴随云计算、大数据、虚拟化等新兴技术商用，数据中心流量和带宽成指数级增长，IDC的发展从服务器机房向超大规模、集中化部署演进。根据IDC统计，截止于2016年12月，全球超大规模数据中心数量已近300个，45%的云数据中心在美国，中国和日本分别排在第二位和第三位，占比8%和7%。根据IDC圈预测，2012-2017年全球数据中心年平均复合增长率为17.39%，中国为39.57%，增速远高于国际水平。2015-2016年中国IDC市场延续了2014年3G/4G跨界时代的高增长态势，市场总规模达到518.6亿元。相较于美国，我国数据中心主要是中小型，大型和超大型数据中心处于上升趋势，发展空间巨大。■数据中心，光通信的下一个突破点根据思科预测，到2019年，全球电信网络流量的99%和数据中心相关。2015-2020年间，DCI流量年复合增速将达到31.90%。为实现高速的长距离传输应用，DCI互联需求拉动高速光模块需求规模增长。为了提升数据中心流量效率、降低云数据中心网络建设成本，近年全球大型云数据中心越来越多地使用脊叶(spine-and-leaf)网络架构。根据LightCounting预测，到2019年数据中心光模块销量将超过5000万只，市场规模有望在2021年达到49亿美元。而在2016年，美国前5大互联网服务商用于数据中心等基础IT设施的资本开支总和已超过400亿美元，与美国前5大电信运营商的资本开支总和相差无几。未来，数据中心应用需求，将成为驱动光通信行业的下一个突破点。■全球产业链再配臵，产业转移下的中国崛起在中国潜在数据中心市场需求和中国光设备厂家崛起的大背景下，光芯片、光器件未来有望逐步向中国聚拢，产业转移下的中国光模块厂家全球崛起指日可待。■投资建议：未来海量数据将促进云计算数据中心大量部署高速光模块，数据中心“全光化”势不可逆。重点推荐国内最纯正的高速光模块标的中际装备，建议关注云数据中心无源光器件领域龙头博创科技，关注牵手亚马逊，主营数据中心服务，重构IDC价值的光环新网。■风险提示：全球云数据中心发展不达预期Table_Title2017年07月27日通信Table_BaseInfo行业深度分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级300308中际装备41.23买入-ATable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益-1.79-9.11-3.54绝对收益3.45-2.709.49夏庐生分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082732相关报告2017年下半年NB-IOT有望成为通信行业新风口，新一代物联网雄安试点全面建成并投入使用2017-07-11Arista：数据流量翻倍拉动数据中心云化变革，高性能交换机需求水涨船高2017-07-03三大运营商竞相布局物联网，中国首个5G基站在广州开通2017-07-01菲尼萨：高速率光模块供不应求，3Dsensing或为新的业绩增长点2017-06-25“大连接”战略指引运营商加速NB-IOT建网，未来云通信发展潜力巨大2017-06-25行业深度分析/通信2本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.互联网流量红利传导路径：从CDN到IDC、云计算.............................................................51.1.新兴互联网应用崛起，推动互联网流量持续高速增长..................................................51.1.1.高清视频、直播等业务或成为推动互联网流量增长的主力军..............................61.1.2.物联网流量到2021年或占全球IP流量的5%.....................................................71.1.3.云计算时数据中心东西流量成主导......................................................................71.2.2016年我国移动互联网流量增速翻倍，人均流量消费水平仍远低于美国....................82.全球数据中心发展路径：规模化和集约化是大趋势.............................................................102.1.规模上，超大型数据中心逐年增加，单体承载流量能力倍增......................................102.2.分布上，欧美商业化数据中心主要集中在中心城市，第三方服务商占主流................112.3.区域维度，北美市场规模最大，亚太增长速度最快....................................................132.4.国家维度，美国市场规模最大，中国增长潜力最强....................................................142.5.发展模式上，美国以扩建和改建为主，中国处于以新建为主的粗犷式发展期............143.我国数据中心发展现状：1/3集中在北上广，运营商独大....................................................144.数据中心，光通信的下一个突破点.......................................................................................164.1.数据中心网络架构演进................................................................................................164.1.1.数据中心流量模型发生变化，内部架构向扁平化演进.......................................164.1.2.顺应数据中心网络架构新需求，脊叶网络架构应运而生...................................164.1.3.数据中心脊叶网络架构优势明显........................................................................174.2.云数据中心建设驱动光模块市场持续高景气...............................................................174.3.全球产业链再配臵，产业转移下的中国崛起...............................................................205.重点相关公司........................................................................................................................225.1.中际装备：收购苏州旭创，国内最纯正的高速光模块标的.........................................225.1.1.位列国内光模块第一梯队，40G/100G高端光模块优势明显.............................235.1.2.高品质客户资源结构，受到谷歌、亚马逊、华为、中兴等知名公司认可..........245.2.博创科技：专注光通信领域集成光电子器件，立足无源，强势进军有源...................245.2.1.公司光无源器件业务稳定发展，DWDM产品增长势头强劲..............................255.2.2.募投项目逐渐达产，强化无源光器件领域市场竞争力.......................................255.2.3.携手美国Kaiam公司强势进军光有源器件领域.................................................265.2.4.加速布局高速有源器件领域...............................................................................265.2.5.把握光器件技术发展趋势，积极开拓MEMS技术平台.....................................275.3.光环新网：牵手亚马逊，云计算重构IDC价值...........................................................275.3.1.收购优质标的，业绩增长明显............................................................................285.3.2.把控稀缺IDC地域资源，不断新增机柜，巩固自身优势...................................295.3.3.收购中金云网，进军金融IDC服务领域............................................................295.3.4.携手AWS，充分打开IaaS市场空间.................................................................305.3.5.收购无双科技，切入SaaS市场........................................................................30图表目录图1：全球互联网流量增速预测..................................................................................................6图2：主要国家2016年固定宽带流量增长分布情况..................................................................6图3：全球数据中心IP流量增长预测.........................................................................................8图4：国内移动互联网接入流量历年数据（万G）.................