3. 智慧城市重点项目投融资分析和案例讲解

2014年8月28日智慧城市重点项目投融资分析和案例讲解数字城市专委会投资学组钮建国1一智慧城市建设重点项目特点及投融资需求二智慧城市建设重点项目的投融资方式三智慧城市建设重点项目投融资案例目录2一智慧城市建设重点项目特点及投融资需求报告提纲二智慧城市建设重点项目的投融资方式三智慧城市建设重点项目投融资案例智慧城市可持续发展的核心•智慧城市的内涵–智慧城市是中国新型城镇化发展的高级阶段，它不仅是一个以信息化系统、物联网系统为基础、具有自我适应、自我协调、自我发展功能的生态系统，更是一个人口与土地的非农化过程，人口、土地以及人口与土地的关系构成其最根本的内涵。–根据国家新型城镇化规划（2014－2020年），2012年中国常住人口城镇化率达到52.6%，但户籍人口城镇化率只有35.3%，高达2.6亿的农民工尚未真正融入城市，智慧城市的发展也是解决“人-地”动态协同配置的过程。•智慧城市发展路径–产业布局推动城镇化和智慧城市的发展，城市群为主体形态，大中小城市和小城镇协调发展。–不同区域间在资源约束、经济社会发展水平和工业化程度等方面差异明显，东、中、西部新时期城镇化各自重点方向和路径需因地制宜。东部向深度功能型城镇化升级，拥有更高全球竞争力；中西部创造更多就业，实现就地城镇化，三大区域形成科学合理的统筹发展结构。智慧城市可持续发展的核心•智慧城市建设关键词—“效率”–结构效率：人口从生产率低的农业部门向非农部门转移–规模效率：人口密度所产生的集聚效应–分工效率：不同城市之间的专业分工、劳动力素质和交通运输网络的完善对于城市分工有重要作用•智慧城市建设可持续发展的核心—“市场化”–中共十八届三中全会，对全面深化改革作出总体部署，同时进一步重申中国经济改革必须坚持市场化方向。–经济的可持续发展，须厘清政府与市场的边界，将市场的交给市场，充分发挥市场配置资源的作用，对国家的治理体系及治理能力是重大的考验。社会各界需达成共识、完善法治、顶层设计与市场化相结合，以预决算体系为保障，以多样化投融资为支撑，协同推进智慧城市建设。智慧城市的内涵解读及核心要义•智慧城市建设投融资的市场化–不同区域、不同层次的投融资现状•发达地区的投融资方式–政府资金–金融机构贷款–项目融资–资本市场融资–利用民间资金•欠发达地区的投融资方式–由于基础设施建设相对落后，地区政府融资平台设立并开始运作时间较晚，且主要集中于政策性银行，对于债券、资本证券化等融资工具应用较少，融资形式单一，大多以政府资金和金融机构贷款为主。而随着经济周期下行趋势越来越明显，企业经济活动不断收缩，经营效益不断下降，导致政府财政收支不平衡的矛盾加剧，支大于收现象愈加突出。地方政府融资平台并没有形成真正意义上的、符合风险收益一体化要求的投融资主体，市场化运作机制不完善。受地方政府财力的限制，融资平台的层级越低，其资质状况越差，潜在的风险越大。–智慧城市建设中的”一城一策“正是”市场化“的体现智慧城市的内涵解读及核心要义•智慧城市建设融资方式及成本比较融资方式成本政策性贷款通常有贴息，可比基准利息低2%，是目前成本最低的融资方式，但较难获得普通银行贷款基准利率上浮10-20%债券融资成本8-10%信托融资成本10-15%，通常需提供担保，则成本还需上浮2-4%融资租赁通常在12%以上股权融资视具体情况在5-20%之间，基金也是股权融资的一种模式，通常成本较低P2P小额贷款20%以上•降低融资成本的手段–调整融资结构、引进机构投资者、提升企业信用，增加股权及债券等相对低成本融资方式的比重，通过增信提高贷款额度。高成长性企业适合采用股权融资，引进战略及财务投资者。智慧城市建设投融资需求•智慧城市建设投融资资金需求量巨大–智慧城市的建设重点项目涉及面非常广泛，从城市绿色交通到城市排水、污水处理、从安全供水到防灾应急、从可再生能源到建筑节能改造、从城市空气污染系统治理到绿色城镇和宜居村庄建设、从城市保障体系到公共信息平台，涉及行业超过50个。–根据中国城市科学研究会数字城市工程研究中心预测，智慧城市两批试点单位总投资将达到15597亿元，其中财政投入3076亿元、银行贷款2682亿元，自筹资金5708亿元，其他资金4131亿元。另据国家开发银行预计，未来3年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元，资金需求巨大。智慧城市建设重点项目特点•智慧城市建设重点项目通常涉及以下领域–社会管理与服务：数字政务、信息平台等–民生服务：如智慧医疗、智慧社区、智慧教育等–资源环境：污水处理、环保等–产业经济–基础设施等•项目的位置、内容、行业、标准各异，但重点项目通常拥有以下共同点：–投资大–运营成本高–政府定价–公益性强–项目无法通过经营收入回收全部投资并盈利智慧城市建设重点项目投融资难题•智慧城市面临的投融资难题–智慧城市建设涉及的项目，投资大、运营成本高、运营政府定价、公益性强、大多数项目无法通过经营收入回收全部投资并盈利。–重大项目由政府主导实施、政府出资的融资模式已难以为继；–智慧城市的建设短期资金充裕、长期资金严重短缺；–如何在智慧城市重大项目建设中寻找最优融资方式，降低融资成本，提高资本收益率？10报告提纲一智慧城市建设重点项目特点及投融资需求二智慧城市建设重点项目投融资方式三智慧城市建设重点项目投融资案例国家出台的融资相关政策•463号文–财预[2012]463号文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，提出了针对地方政府融资行为的五点要求：严禁直接或间接吸收公众资金违规集资；切实规范地方政府以回购方式举借政府性债务行为；加强对融资平台公司注资行为管理；进一步规范融资平台公司融资行为；坚决制止地方政府违规担保承诺行为。相关规定的出台要求我们寻找创新的信托融资模式。•银监会8号文–2013年3月，银监会出台了《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，要求投资非标准化债权资产的余额以理财产品余额的35%与商业银行上一年总资产的4%之间孰低者为上限。债权融资工具的使用在一定程度上受到影响。国家出台的融资相关政策•银监会10号文–2013年6月，银监会发布《中国银监会关于加强2013年地方政府融资平台贷款风除监管的指导意见》(银监会[2013]10号)，要求各银行业金融机构要遵循“总量控制、分类管理、区别对待、逐步化解”的总体原则，以控制总量、优化结构、隔离风险、明晰职责为重点，继续推进地方政府融资平台贷款风险管控，各银行控制地方平台贷款总量，不得新增融资平台贷款规模，并首次要求融资平台全口径负债管理。•2013年1月银监会年度工作会议–切实防范和化解金融风险仍然是2013年的主要目标，守住不发生系统性和区域性风险底线是首要任务。会议要求“严控表外业务关联风险。要严格监管理财产品设计、销售和资金投向，严禁未经授权销售产品，严禁销售私募股权基金产品，严禁误导消费者购买，实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理。”中国资本市场的发展助力智慧城市建设投融资•多层次的资本市场正在发展–中国未来的多层次场外交易市场将逐步建立并完善。将来中国的资本市场将形成以下层次：•主板•中小板•“新三板”•四板：股权托管交易中心•五板：各地产权交易中心•市场化–筹措方式市场化–项目运营市场化–收益分配市场化–准入竞争市场化•多元化–融资平台多元化–融资主体多元化–融资渠道多元化–融资产品多元化14重点项目投融资的市场化与多元化智慧城市建设重点项目的主要投融资方式•主要投融资方式及适用领域融资方式适用领域政策性贷款可支持电力、公路、铁路、城建、石油、石化等重点行业的基金设施建设及产业园建设等普通银行贷款可用于各类项目债券政府债券主要用于基础设施建设，此外规模较大、信用高的企业及项目也广泛采用债券融资信托主要应用于交通运输、房地产、公用事业三大行业领域融资租赁广泛应用于基础设施建设、教育、医疗类项目股权融资应用行业广泛，适用于成长性较高、有IPO及并购意向的企业及项目，不仅能够降低融资成本，且可获取较高收益智慧城市建设重点项目的主要投融资方式•债权融资–债权融资在城市建设中运用仍然广泛，智慧城市的一些设施项目建设也可利用贷款、信托、债券等融资工具。从资金来源看，外部借款主要来源于债券市场、专业性开发银行、市政建设基金、保险资金和外资等。信贷融资渠道主要包括商业银行贷款、政策性银行贷款、国际性和地区性银行贷款等。–债权融资适用于有可供抵押的资产和可靠的担保及良好信用的公司及项目•信托交易结构智慧城市建设重点项目的主要投融资方式•融资租赁–融资租赁是出租方和租赁方以书面形式达成的协议，在一个特定的期限内，由出租方购买承租方选定的设备和设施，同时拥有的所有权，而承租方拥有使用权，是实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。–金融租赁有两种基本模式，一种是出租方将标的物购买后移交承租方使用，另一种则是将购买标的物的资金以类似于委托贷款的方式交给承租方，由租赁方购买既定的标的物。–融资租赁方式可广范运用于智慧城市建设中的智慧教育、智慧医疗领域，并可为智慧城市建设中设备投资提供资金支持。直租回租三方关系、两个合同双方关系、两个合同•三方共同签订《采购合同》双方签订《融资租赁合同》签订《融资租赁合同》租赁期结束，设备所有权转移回承租人签订《转让协议》承租人将现有的设备所有权转让给出租人，获得转让款•城市建设领域设备投资–通过融资租赁方式可以对智慧城市电子监控、发电供电、供水排污、城市交通、电信通信等提供资金支持。智慧城市建设重点项目的主要投融资方式•医疗领域设备投资–通过融资租赁方式可以城市医疗信息中心、中心医院核心设备、社区医院整体建设、养老院建设等提供资金支持。智慧城市建设重点项目的主要投融资方式医疗民生城市医疗信息数据中心建设中心医院设备投资社区医院体系投资养老院设备投资•教育领域基础及设备投资–通过融资租赁方式可以对学前、小学、初中、高中等整个教育体系基础建设及设备投资建设提供资金支持。智慧城市建设重点项目的主要投融资方式中学小学学前•项目融资–以项目的名义筹措一年期以上的资金，以项目营运收人承担债务偿还责任的融资形式–BOT–建设—运营—转让，是目前我国在市政基金设施建设工程的融资中运用较多的一种模式，也是最典型、相对成熟的一种融资模式。–PPP–以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，也是运用较多的一种模式智慧城市建设重点项目的主要投融资方式智慧城市建设重点项目的主要投融资方式•吸引国外资金–国外资金渠道一般包括跨国借贷和国外企业直接投资等，其中跨国借贷主要来自于国外政府、商业银行、多边金融机构、国际金融组织。–人民币国际化和人民币回流–2014年中国（上海）国际智慧城市建设与发展博览会吸引了一百余家国外基金公司竞相参与，显示出中国智慧城市建设对国外资本的强大吸引力。智慧城市建设重点项目的主要投融资方式•2014年中国（上海）国际智慧城市建设与发展博览会部分参会基金公司及投资者智慧城市建设重点项目的主要投融资方式•资本市场融资–利用资本市场为城市建设融资，主要包括债券市场、股票市场和证券投资基金三种方式。债券市场融资包括市政债券和项目公司债券。股票市场融资则通过对已有的城市基础设施进行股份化来实现。证券投资基金主要是通过市政债券基金和公用事业股票基金等间接投资于城市基础设施来扩大资金来源渠道。•利用民间资金–民间融资包括直接投资、社会集资及政府特许经营权转让等方式。随着国内资本市场的进一步发展和完善，各地的私募股权投资基金也开始试水智慧城市建设项目，对于质地优良的政府推荐或重点项目，民间资本积极参与，一方面可缓解政府及承建、运营商的资金压力，也能为民间资本找到合适的投向，实现资金的良性循环。•股权投资基金–股权投资基金以股权投资的方式为项目及项目公司提供资金支持，融资成本低，收益预期高。–专业的基金管理人和专业的项目专家对接，实现资本与项目的有效结合，为资本创造收益，为项目提供资金；–支持重点项目建设，引导投资方向，使短