财务报表分析的基本方法

第二讲财务报表分析基本方法一、趋势分析法二、共同比分析法三、比率分析法四、因素分析法五、财务分析局限性财务报表分析的方法结构•财务报表分析的方法结构体现在以下几个方面1.定性分析与定量分析相结合•定性分析——是财务分析师从某种认识论和方法论出发，根据以往经验和个人思维方法，对分析对象进行的综合评判，做出分析结论。–对那些不容易或不可能用数量表示的指标的分析，如政治经济形势、政策因素、文化因素等，只能根据实践经验、统计分析推理和主观判断来解决。•定量分析——是财务分析师根据历史或现实的有关统计数据，通过建立数学模型，运用预测技术、模拟技术和最优化数学模型等，对研究对象进行的量化测算，并根据量值做出相应结论。2.静态分析与动态分析相结合•静态分析——指对公司过去某一时点或时期的状况进行分析。根据是：公司过去的资料，不考虑当前和未来各种影响因素可能发生的变化。•动态分析——指考虑到各种影响因素可能发生的变化，对公司现在和未来的情况所进行的分析。•理由：公司生产经营业务和财务活动是一个动态的发展过程。财务分析所能得到的信息资料，特别是财务报表资料，一般是过去情况的反映。在新的形势下，同样的投入可能会有不同产出。–一方面，要时刻注意数值的时效性，在弄清过去情况的基础上，分析在当前情况下的可能结果，即进行动态分析。–另一方面，要联系公司和投资者、决策者的实际情况，将静态分析和动态分析相结合，然后对指标的涵义作出判断，以便为决策服务。3.结果分析与原因分析相结合•结果分析是对公司财务活动运行的最终状态所进行的分析，是一种全局分析、总量分析、整体分析；•而原因分析则是结果分析的不断衍生，是按照事物的因果关系链，由果溯因，也即是为了找出结果形成的具体原因而进行的分析。•因素分析法：即为结果分析与原因分析相结合的例子。4.总量分析与结构分析相结合•总量分析的目的：着眼于对公司财务状况和经营状况的综合和整体评估，以便向报表使用者提供一个对公司整体和结论性印象。•总量分析——向报表使用者展示公司的经营和财务状况是好是坏，是优是劣，发展趋势是增长还是衰落。总量分析的趋势是越来越综合、概括和抽象。•结构分析在以下方面是总量分析的延伸和发展：（1）结构分析能揭示公司财务状况和经营成果总量的形成原因；（2）结构分析能揭示与总量分析结论相反的各种例外和特殊事项，通常会出现两种情况：一是总量分析结论趋好，但有一些经营业务和财务活动的状况欠佳，这可能意味着公司的经营或财务危机。二是总量分析结论趋坏，但也有一些经营业务和财务活动的状况初露端倪，呈现兴盛和发展的趋势，这可能意味着公司的经营或财务出现好的转机；（3）结构分析能从财务报表各项目或者说经营和财务活动各方面的依存关系，来说明某项或整体经营和财务活动的状况，也即，它并非单独地揭示某一会计报表项目的好坏、优劣，而是相互联系地评价各财务报表项目。5.整体分析与局部分析相结合•整体分析——对公司总的财务状况和经营成果进行综合分析评价。•局部分析——对单项财务业务进行分析，如对某一项资产的周转速度进行分析或对某项融资业务的成本进行分析等等。–局部是构成整体的一部分，局部的好坏会直接影响到整体状况，进而整体状况的优劣可以通过对局部进行分析来找出原因。–因此，公司经营者在进行财务分析时，不仅要进行整体分析，以获取有关公司整体运营状况的信息，还需要进行局部分析，从而找出整体状况的形成原因，并进一步为财务决策服务。•财务报表分析的具体方法：比较法与比率法（1）对两期或两期以上的财务报表相同项目进行分析，既可采用直接比较法，了解该项目金额的增减变动情况；（如某上市公司2006年销货成本为8000万元，而2005年的销货成本为7500万元）；也可采用相对比较法即百分比比较该项目金额的增减变动百分比。（2）对财务报表上不同项目之间的分析，由于它们之间存在一定关系，可以通过在它们之间构成的比率进行研究，此即比率法。如：a.流动资产与流动负债进行比较，可得到流动比率（currentratio）以反映企业的短期偿债能力；b.将收益表上的税前利润额与资产负债表的净资产进行对比，可得净资产收益率（ROE）以反映盈利能力。一、趋势分析法•趋势分析法：——将连续数年的财务报表上有关项目按金额或选用某一年为基期进行比较，计算趋势百分比，以揭示财务状况和经营成果的变化和发展趋势。•趋势分析法的具体运用主要是通过编制比较财务报表来进行的，既有按金额编制的比较财务报表，又有按百分比编制的比较财务报表。–由于趋势百分比分析，均以基期为计算基础，因此基期的选择必须慎重。–基期选择要求:•代表性(Typical)或正常性(Normal)条件•否则，运用百分比比较得出结果没有意义，还可能引起误解。项目2005年2006年2007年2008年2009年销售收入230000200000240000260000300000净收益105000100000110000118000141000•趋势分析法举例：项目2005年2006年2007年2008年2009年销售收入100.00%86.96%104.35%113.04%130.43%净收益100.00%95.24%104.76%112.38%134.29%（一）比较分析法（Comparativeanalysismethod）———横向比较分析法1.概念:就是将相关两个或两个以上的相同项目的财务数据直接进行比较，以发现财务指标变动差异及其趋势的方法。•思路:在进行比较分析时，除了可以对单个项目研究其趋势外，还可以针对特定项目之间的关系进行分析，以揭示出其隐藏的问题。2.比较分析法的具体形式（1）根据财务报表分析的要求与目的a.实际指标与本公司以前多时期历史指标比较b.实际指标与本公司计划指标或预算指标比较c.实际指标与同行业先进水平或平均水平比较–重点选择：对比较报表上的财务数据，要选择重点项目进行分析，并非所有的项目都要进行分析(2)按指标数据形式的不同–绝对数指标的比较:即利用两个或两个以上的绝对数指标进行对比，以揭示这些绝对数指标之间的数量差异。如:银广夏虚构利润1999年为1.78亿元,2000年为5.67亿元,增长率高达318%,不可能!–相对数指标的比较:即利用两个或两个以上的相对数指标进行对比，以揭示这些相对数指标之间的数量差异。(3)比较分析法的常见形式：比较财务报表–将最近两期或数期财务报表数据并列在一起编制的报表。–比较财务报表研究同一个项目在不同期间变动的情况，列示出财务报表各项目前后两期或多期的金额对比，并计算其增减变动金额和百分比，以便于财务分析师应用。比较损益表或利润表项目2008年2009年金额增减百分比增减销售净额减：销售成本销售毛利减：营业费用利息费用加：其他收益税前收益减：所得税费用净收益260000017550008450005616004940013002350001173001180003000000210000090000052800060000150002730001320001410004000003450005500020400106001370037700147002300015.83%19.66%6.51%3.63%21.46%1053.85%16.02%12.53%19.49%EPSDPS2.221.6363.运用比较分析法需要注意的问题•运用比较分析法时,需要注意对比指标之间的可比性•指标可比性：指所对比的同类指标之间在指标内容、计算方法、时间长度等方面完全一致。a.实际财务指标与标准指标的计算口径保持一致b.实际财务指标与标准指标的时间覆盖面保持一致c.实际财务指标与标准指标的计算方法保持一致d.绝对数指标比较与相对数指标比较需要同时进行4.实际进行比较分析时需要注意的问题a.物价水平的差异导致数据差异b.不同会计处理与计价方法导致差异c.公司经济类型不同、财务规模的变动、财务工具与财务政策的调整，都会导致差异（二）指数趋势分析法–当需要比较3年或3年以上的财务报表时，比较分析法就变得比较麻烦了。–指数趋势分析的具体做法：•在分析连续数年的财务报表时，以其中一年的数据为基期数，将基期的数值确定为100，其他各年的数据分别转换为基期数的百分数，然后比较分析相对数的大小，得到有关项目的变化趋势。•在某种程度上，与趋势百分比分析法类似，只不过将百分数100%，直接换成100就可以了。二、共同比分析法共同比分析：采取纵向分析的垂直方式•纵向分析–对同一期间财务报表中的不同项目间关系进行比较分析。纵向分析主要通过编制共同比财务报表（CommonsizeStatements）来进行的。•共同比财务报表–以财务报表上的某一关键项目的金额作为100%，而将其余项目换算为对关键项目的百分比，以显示各项目的相对地位或重要性。–共同比报表分析的优点：显示出各项目的相对重要性，便于不同时期财务报表的相同项目进行比较。•共同比财务报表的形式：–共同比损益表：以销售净额作为关键项目，把它作为100%，其余项目的金额都与之比较，计算百分比。–共同比资产负债表：分别以资产总额、负债及所有者权益总额为100%，计算各组成项目所占的百分比。共同比收益表举例项目2004年2005年变动情况销售净额减：销售成本销售毛利减：营业费用利息费用加：其他收益税前收益减：所得税费用净收益100%70%30%19.4%2.00%0.50%9.10%4.40%4.70%100%67.5%32.5%21.6%1.90%0.05%9.05%4.51%4.54%0%－2.5%2.5%2.2%－0.1%0%－0.05%0.1%－0.16%三、比率分析法•概述：–比率分析法是运用最为广泛的一种财务报表分析方法，也是一种最重要的财务报表分析方法。–证券分析师们主要以比率分析法为基础开展其工作，并以其为基础开发出其他一系列的综合财务分析方法，如沃尔评分法、杜邦分析法等。•一般理解：–比率分析主要通过一种有意义的数学方法，把财务报表中的某些项目联系起来，并考察其数字的变化，以得出一些有意义的分析结论。1.比率分析法的内涵与作用–比率分析法：是利用两个指标之间的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量与评价企业财务活动状况的一种分析方法。•比较财务报表是用来研究同一项目在不同期间变动的情况；共同比财务报表则是用来分析同一期间财务报表上有关项目之间的相对重要性。——与比较法的区别•与之不同的是：对同一期间不同财务报表上的各项目之间存在的一定关系，将这些关系转换成比率，就可以用来分析公司的财务能力情况。–比率分析法作用•是相互关联的不同项目、指标之间的比较，可以说明项目之间的内在关系，反映影响财务状况各因素之间的内在逻辑结构，解释与评价由此反映的某方面的情况。如：流动资产与流动负债进行比较，可以考察其的短期偿债能力。•功能与作用：超出一般的简单比较分析法的运用范围，更能够较为深刻地洞察财务状况、经营成果与现金流量的变化。2.财务比率的分类–财务结构比率：主要涉及资产负债表各项目之间的关系–获利能力比率：主要涉及损益表各项目之间的关系–综合财务比率：同时涉及资产负债表与损益表各项目间关系的比率•在财务比率分析中，有关的财务比率指标较多，但是基本上可以分为以下五类：•1.反映投资报酬率与盈利能力的比率指标2.反映资本结构与融资能力的比率指标3.反映短期流动性和偿债能力及营运资本管理4.现金流量管理比率5.对于上市公司，有反映股票市场表现比率指标财务比率指标举例•偿债能力比率举例–短期偿债能力比率流动资产流动比率=流动比率速动资产速动比率流动负债•长期偿债能力分析负债总额资产负债率=资产总额息税前利润利息费用利息保障倍数利息费用•盈利能力比率息税前利润总资产报酬率平均总资产可供普通股东分配的净利润股东权益回报率(ROA)平均普通股股东权益.tEBITEPSM•经营效率比率（营运能力比率）营运成本存货周转率=平均存货净赊销额应收账款周转率平均应收账款余额营业收入总额总资产周转率平均总资产•盈利能力比率•1.运用资