CCS-介绍

货币互换1.本金的即期交换在合约的开始，通常就要以约定的即期汇率交换本金。2.交换付息在合约的存续期内，要在约定的远期日交换支付一系列的利息在固定利率对固定利率的互换中，双方互换按照本金确定的固定利率与按照合约约定的固定汇率进行折算。3.本金的换回合约到期时，按照初时即期汇率相互换回本金•举例•甲是日本的一家跨国公司，需要借款1亿美元，期限是5年，为其美国的海外工厂融资。甲公司可以在日本国内市场以3.25％的固定利率借得5年期的日元，而美元借款的利率为伦敦银行同业拆放利率上浮0.25％，当前即期汇率为USD/JPY.•乙是一家美国的银行，需要5年期的价值相当于一亿美元的日元支持其扩展业务，这家银行可以在美国国内市场中以伦敦银行同业拆放利率借得款项，而借入5年期的日元需要支付3.5％的利率下表列出了甲和乙各自的头寸利率甲可以借入乙可以借入固定日元3.25%3.50%浮动美元LIBOR+0.25%LIBOR要求的基准固定浮动1.交换本金甲公司乙公司美元本金日元本金130亿日元利率为3.25%即期汇率USD/JPY130.00日元美元2.交换支付利息每隔6个月就要互为对方支付一次利息。•甲向乙支付美元浮动利率，利率为伦敦银行同业拆放利率•乙向甲支付3.25%的日元固定利率甲公司乙公司3.25%日元固定利率Libor浮动利率支付3.25%的利息按照Libor浮动利率支付利息下表说明双方是如何在互换中各得其利甲乙付出收进LIBOR+3.25%3.25%3.25%+LIBORLIBOR支付的利率＝LIBOR3.25%没有套购时LIBOR+0.25%3.50%节约0.25%0.25%3.换回本金——5年以后•因为偿还的贷款本金与5年前借入时的本金相同，因此，在相互换回本金额时，是采用借款时的即期汇率折算的。换回本金甲公司乙公司美元本金日元本金偿付130亿日元即期汇率USD/JPY130.00日元美元偿付1亿美元甲银行乙银行报价7.48/7.58LiborLibor7.487.58套购定价套购利率本质上是远期利率现值的一项指标。象远期利率协定预测的利率一样，固定套购利率是合约期间内浮动利率的平均值。考虑下面这样一种固定利率对浮动利率的货币套购。甲公司与乙银行达成了一笔5年期的货币套购协议，金额为1亿美元对1.7亿马克，即期汇率为USD/DEM＝1.7000。每隔6个月甲要向乙支付6.00%的马克固定利率，同时，乙银行向甲公司支付美元的伦敦银行同业拆放利率得浮动利率。这笔交易的即期日是6月1日，因此，第一笔付息是在12月1日。12月1日的应付利息量在6月1日就确知了。如何能够在6月1日就知道12月1日应付的利息量呢？答案在于，在6个月后支付浮动利率时，第一笔付息的伦敦同业银行拆放利率在6月1日是确定的。同样的，在12月1日就确定了第二年6月1日支付的第二笔利率，依次类推，直到5年的最后付息结束为止。