煤炭市场复苏之路(更新)

煤炭市场复苏之路武承厚武承厚2煤炭市场复苏之路之一－－第一次去库存(2009.2－5月)1、投资拉动是国内经济复苏的主因。新增中长期贷款主要投向基础设施行业:国家启动4万亿投资，对煤炭行业短期效果不明显，但对煤炭的下游行业铁（路）公（路）基（本建设）效果显著。。--2009－2010年国家启动4万亿投资资金，铁路受益最大；2008年四季度增加安排的1000亿元中央投资中，250亿元用于铁路、公路和机场，其中铁路独得150亿元，主要用于已开工的25项重点项目。--2009年上半年我国城镇固定资产投资78098亿元，同比增长高达33.6%；其中，铁路固定资产投资完成2319.6亿元，同比增长123%；公路水路交通固定资产投资完成4173亿元，同比增长40.4%。－－据不完全统计，现已新开工铁路投资约6300亿元，预计将增加铁路货运能力6.25亿吨，遍及31个省区市（15个产煤省区市。32、煤炭下游行业开始“去库存”后的“补库存”金融危机以来导致的钢材市场“去库存化”在一季度基本结束。二季度以来，由于钢性需求，房地产和汽车行业加快“去库存”；国内建筑市场的迅速回升；市场资金流动性充裕导致钢铁市场“补库存”提前而至。42009年上半年累计水泥产量7.35亿吨，同比增长14.9%；6月份水泥产量1.58亿吨，同比增长21%。52009年6月份当月发电量同比增长5.2%，结束了自去年10月以来的持续下降态势(7月为4.8%)。6月份工业增加值为10.7,同比回落5.3个百分点，降幅逐月收窄。其中电力消费占比较高的钢铁、有色、建材、化工的合计用电量2009年6月份下3.5%，但比3月份10.6%的降幅已明显收窄63、对2007年以后供需形势变化趋势有预测煤炭行业抓住机遇，在地方政府积极支持下，进行行业资源整合、企业兼并重组，客观上对限产稳价起了积极作用；以山西为例，上半年少生产煤炭3000万吨，少调出8000万吨，合计减少煤炭流通1.2亿吨。74、国家积极推进煤电市场化改革今年电煤合同虽然因价格之争，主要电企和煤企尚末签订，但目前煤电经济运行并末出现大问题，其原因有三：一是电企煤企都是国企，合同虽末签，但煤照产，电照发，这是一种国企的社会责任；二是国民经济复苏使电力行业扭亏为盈，煤炭价格企稳回升，煤炭市场总体供需平衡，这是市场的无形之手起作用。三是政府有关部门对煤电之争只是协调而非价格干预，这体现了政府推进煤电市场化改革的决心。国家能源局透露：煤电市场化改革方向不会变，无特殊情况，中央不会出面干预煤炭价格，重点合同电煤将转为长期合同，至此电煤价格事实上的“双轨制”将不复存在。8－－单靠投资拉动，经济复苏难持续－－信贷资金流向防暗流：要国退民进－吸引地方、民间资金；改变大富小穷－国有大型企业有钱不投资，小企业想投资没有钱。同时，经济环境不好，有钱的企业捂紧钱袋，而信贷资金充裕，有的违规流入股市和楼市。－－实体经济复苏防梗阻。扩大内需进展缓慢，使中游企业上因资源价格上涨，下因下游企业开工不足，过剩产能难以发挥，复苏的后劲不足。－－资产价格上涨防通涨。－－股市、楼市火爆防泡沫。国际金融危机影响了中国的实体经济－－中国过量的货币投放又催生了股市、楼市泡沫，－－将可能形成中国的自生的金融危机。煤炭市场复苏之路之二－－第二次再库存(2009.6－9月)9－－内需增长缓慢，用煤行业产能难释放。电力：钢铁：水泥：化肥：10－－进口加速，国内煤炭消费遭打压11－－投资增长，煤炭产能过剩再加剧12－－美欧经济开始走出底谷，外需缓慢增长，中国钢铁、焦炭和低端产品出口企业产能利用率提高；外贸有望对GDP的拖累减缓。－－国内经济继续复苏，中游行业产能进一步释放。三季度随着前期“铁公机”基础设施项目资金的继续注入，房地产开发投资进一步回暖，城镇固定资产投资继续高位运行，拉动主要耗煤行业产品产量增加，将支撑煤炭需求继续增加。－－煤炭产业结构调整进入磨合、整固时期；小煤矿关停力度不减，产能释放受到抑制；煤炭企业继续实行控产，煤炭产能不会出现集中释放。－－受资源类产品价格升值预期、成本上升、节能减排、产品结构调整和大宗商品通涨预期的影响，煤炭价格将处于企稳上行通道。煤炭市场复苏之路之三－－第二次去库存（2009.9-12）13重点行业用电量呈增长趋势目前发电、用电的统计数相对比较准确，下半年我国经济发展趋势和煤炭市场发展趋势应密切关注电力行业的发展趋势142009年以来秦皇岛港5500大卡煤价和库存变化趋势15结论：在国际经济走出底谷，国内经济开始复苏双重利好因素剌激下，下半年尤其是三季度以后，煤炭总需求将明显增加。全年对煤炭市场预测仍将维持斜向上去库存化的W形走势。受下游行业结构调整和需求难以快速提升影响，煤炭市场二次去库存周期可能要长一些，煤炭市场将处于震荡上行的态势。煤炭行业可望到明年下半年煤炭行业迎来下一轮增长周期。16个人观点仅供参考谢谢