2013年主板熊市创业板牛市的根源(刘志博)

《证券投资分析》课程论文2013年主板熊市创业板牛市的根源、启示及投资策略学院：经济学院专业：财政学年级：2012级学号：2012020522学生姓名：刘志博任课教师：李凤翔I2013年主板熊市创业板牛市的根源、启示及投资策略摘要：股市从2008的到2013年的跌宕起伏，A股不知不觉已躺在熊市的怀抱中度过了6个春秋。最近几年，A股似乎总在重复同样的故事，疲于反弹又无力反弹，气喘吁吁。到底是什么原因导致熊市周期“变异”延长？可以看出熊市的延长并非偶然，而是缘于资金“内因”，做空机制的存在以及其他的盈利模式，令A股深陷困境。6124或将是永恒的回忆，随着股指期货的发展，资金逐渐熟悉做空赚钱。在没有充裕的资金面和宏观面彻底复苏下，这些盈利模式将对市场走出熊市造成阻碍。由此也可以看做是主板熊市的根本原因。同一时期，2013年的A股市场，创业板唤起了做多资金的热情。在IPO暂停的一年里，创业板鲜有空头警报，最终演绎出自己的神话，无视主板调整，全年飙涨70%左右。2013年以来，创业板疯狂上涨，机构投资者尤其是公募基金扮演了极为重要的角色。2013年上半年，创业板市场有个明显变化，即从无人问津到众星捧月，引来了各类机构的关注。关键词：主板、创业板、A股、熊市、牛市IIAbstractStockmarketfrom2008to2013upsanddowns，Astockhasspentsixlowtide，inrecentyears,Astockseemtorepeatthesamestory,strugglingtoreboundandareunabletorebound,intheendiswhatcausesthebearmarketcyclealternativetoextend,youcanseeanextendedbearmarketisnotaccidental,butduetofundinginternalandothershortmechanismexistsprofitmodel,6124orwillbeeternalmemories,withthedevelopmentofstockindexfutures,fundsbecomefamiliarwithshortmoney.Intheabsenceofsufficientfundsfacethoroughlyandmacroeconomicrecovery,theseprofitmodelwillbeoutofabearmarket,causingobstruction.Itcanalsobeseenastherootcauseofthemotherboardbear.Duringthesameperiod,2013'sAsharemarket,theGEMfundstodomoretoarousetheenthusiasm.PauseinIPOyear,GEMfewshortalert,andultimatelytheirowninterpretationofthemyth,ignoringthemotherboardtoadjusttheyearsoared70%.Since2013,theGEMskyrocketing,especiallyinstitutionalinvestorsraisedfundsplayaveryimportantrole.Inthefirsthalfof2013,theGEMmarkethasasignificantchange,fromnobodycarestoattractedtheattentionofvariousagenciesKeywords:motherboard,GEM,Ashares,bearmarket,bullmarketIII目录摘要........................................................................IAbstract...................................................................II1.研究背景及意义.............................................................11.12013年间A股的整体趋势..............................................11.22013年创业板在A股中的整体走势......................................12.主板熊市和创业板牛市的根源.................................................32.1主板熊市的过程和起源.................................................32.2创业板牛市的过程和根源...............................................43.主板熊市和创业板牛市的启示和投资策略.......................................63.1主板熊市的启示.......................................................63.1.1做空机制“助长”熊市...........................................63.1.2股市已成经济晴雨表............................................63.2主板熊市的投资策略...................................................73.3创业板牛市的启示和投资策略...........................................74.结论......................................................................9参考文献...................................................................1111.研究背景及意义1.12013年间A股的整体趋势在已经过去的2013年，A股似乎又给投资者开了一个大大的玩笑，用一句成语概括，那便是“虎头蛇尾”。2012年下半年，沪指一度跌破2000点，随后在当年12月展开强劲反弹。当时有不少投资者认为，2013年的A股市场令人期待，股市或许将彻底抛开“熊”的外套，穿上“牛”的外衣。事实证明，乐观的预期不无道理，但是透支过快，完美1月之后，沪指于2月初便来到了年内高点2444.8点，之后又几经调整，一度跌破2200点，此后赶在6月前，沪指再度重返2300点，反弹行情似乎仍有期待。岂料，这只是“噩梦”的开始。2013年6月，美联储退出QE预期增强等消息对市场造成持续影响，最终导致沪指当月破位暴跌13.97%，同时创了2013年新低1849.65点。在接下来的下半年，由于一直存有政策利好出台预期，股指重拾升势，但在流动性趋紧的大环境下，沪指再也未出现凌厉上涨攻势，似乎每上行一步都显得“气喘吁吁”，一年下来，熊市命运仍在继续。2013年股市1月4日开市，上证指数以2289.51点开盘，于2013.12.31日收市为2115.98点，年内跌幅7.58%，相比去年年底收盘点位2269.13点累计下跌6.75%。全年最高收盘指数为2444.80点（2013.2.18）全年最低收盘指数为1849.21点（2013.6.25）上下599.59点。面对这样的行情令人非常的无奈。（2013年6月的下跌，国内银行资金流动性是主要原因。）2013年的股市行情，熊市漫漫，也许对绝大多数投资者，无论长线还是短线都是亏损而告终，获利的真的是寥寥无几，感到无比的沮丧。2013年中国的股市这样的走势，继2010、2011、2012年之后，2013年A股在全球主要市场(美、欧、亚)当中，再度垫底，这也是A股连续第四年跑输全球股市。但境外股市却创出历史的新高。截至12月30日收盘，美股三大指数(道琼斯、纳斯达克和标普500)2013年以来分别累计上涨了25.75%、37.66%和29.11%；欧洲三大股指(英国富时100、法国CAC40和德国DAX)则分别累计上涨了14.46%、17.48%和25.97%；在亚洲市场，日经225指数累计上涨了56.72%，恒生指数则累计上涨了2.60%。在全球主要市场当中，A股再度垫底，没有一点起色。从A股的熊市情况我们也可以看成是主板熊市的主要原因。1.22013年创业板在A股中的整体走势2013年A股市场行情收官之日。纵观各大指数，今年以来，上证指数累计跌幅达7.56%；深证成指累计跌幅12.25%，中小板指累计涨幅16.84%，创业板指则与大盘形成鲜明对比，独自狂舞，累计涨幅达83.23%。2013年即将过去，在整个A股大剧场疲弱的背景下，创业板小剧场却热闹非凡。指数疯涨、个股百花齐放、财富神话推陈出新，创业板成为2013年各路资金追捧的对象，最终2舞出自己的风格，无视主板调整，全年飙涨80%以上。2013年的创业板市场十分切合今年网络流行词“喜大普奔”，投资者惊喜地看到，创业板指从去年底收盘的713.86点，一路上涨到1423.97点，翻了一倍多，截至昨日，报收于1307.99点，今年涨幅达到83.23%，最新平均市盈率达55.61倍。另据统计，2013年在创业板上市的355家公司中，创业板市场去年年底的总市值为8731.2亿元，截至昨日，总市值达15198.2亿元。一年内，总市值增加了6467亿元，增幅达74.1%。与创业板的疯狂相比，2013年A股市场的主板却表现冷清又疲弱，今年以来截至昨日，上证指数累计跌幅达7.56%；深证成指累计跌幅12.25%，中小板指累计涨幅16.84%。有数据表明，2013年A股市场交投情况，沪市延续了2012年的低迷，日均成交没有显著变化。反观创业板，日均成交相比2012年出现井喷式增长，一跃突破百亿元。而从市场的表现来看，尽管，创业板和主板几乎都是从去年12月4日开始起步向上，但是从全年的走势来看，主板在一步三回头中，走得举步维艰，而创业板则以一波气势磅礴的走势，屡创新高。今年以来至2月初，沪指经过一波反弹后，3月份和4月份便出现连续震荡下挫，3月28日沪指更是创下单日2.82%的跌幅。就在5月初沪指探低2161点时，恐怕没有几个人敢想象5月份的行情会上涨，相反已经有人看空到2000点。红五月的最大功臣是题材股的轮番炒作。5月份创业板、中小板表现强劲。创业板指一度逼近1100点，创出26个月以来的新高，中小板在当月的最大涨幅也超过了17%。但是，好景不长，6月份沪指跌去13.97%熊冠全球，着实又让投资者体验了一把过山车式的刺激。6月24日，两市做空能量宣泄，市场深幅调整，上证综指下跌100多点，击破2000点重要关口，创近4年来最大单日跌幅，近100只股票跌停的景象已是多年未见。6月25日，指数继续恐慌性暴跌，但随着抄底盘的涌入，市场出现单日逆转。如“过山车”般的波动，让投资者心有余悸。在此期间，尽管创业板指也随着大盘出现震荡下调，但是，随后创业板指重新步入自己上行通道中，继续前行，完全无视大盘的调整。直至10月10日，创业板指创下年内最高点1423.97点之后便呈现出一片肃杀景象。整个10月份，创业板指暴跌9.68%。此后，创业板指在各种争议声中，一直徘徊震荡于1200点附近，而在市场观望情绪弥漫中，沪指退守2000点之上。12月10日以来，上证综指出现了罕见的九连跌，周跌幅高达5.07%，创31个月来最大周跌幅。32.主板熊市和创业板牛市的根源2.1主板熊市的过程和起源2013年A股熊市的根本原因是什么呢，这要从2008年