《证券投资分析》第四讲

《证券投资分析》第五讲第4章证券投资的宏观经济分析4、1证券市场走势与宏观经济一、证券市场价格的主要因素（一）宏观因素1、宏观经济因素国内生产总值通货膨胀失业率利率汇率财政收支状况2、政治因素3、法律因素4、军事因素5、文化、自然因素（二）产业和区域因素（三）公司因素(四)市场因素二、宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素4、2宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途径：一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。一、经济周期的含义二、如何判断目前处在经济周期的哪一个阶段1、经济指标分析（以美国为例）（1）先行经济指标制造业工人平均每周工作时数；初次申请失业保险的每周平均人数；制造商的新订单（消费品和原材料行业）；零售业绩（缓慢运送扩散指数）；允许开工的建筑、新私人住宅的数量；耐用品制造商未供货订单的变动；敏感性材料价格变动；股票价格（标准普尔500股票指数）；倾币供应量（M2）利差（10年期国债收益率与联邦基金利率的差额）；消费者预期指数。（2）同步经济指标非农业工资名册中的雇员人数；扣除转移支付后的个人收入；工业产量；制造品产量与贸易差。（3）滞后经济指标失业的平均持续期限；制造业和贸易业的存货与销售比率；制造业单位产量劳动力成本的变化；银行提供的优惠贷款的平均利率；未清偿的工商贷款余额；未清偿的消费霁分期付款信贷与个人收入的比率；消费物价指数的变化2、计量经济模型3、概率预测三、宏观经济循环周期与证券价格波动4、3宏观经济政策调整对证券的影响一、货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场主要手段有三：调整法定存款准备金率；再贴现政策；公开市场业务。二、财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响手段有三：改变政府购买水平；改变政府转移支付手段；改变税率。三、汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。