判断比特币与类比特币中长期趋势的金融数学模型

本帖最后由庄栩然于2013-10-1015:05编辑判断比特币与类比特币中长期趋势的金融数学模型在正文之前，有必要先听笔读者唠叨一些概念。预期与预期消化我们经常从金融分析与评论文章中看到“预期”这个词。人们从事金融投资，总是会对投资对象各方面的状况去做了解，并对其未来状况作出预估，作为投资的依据，这就是预期。虽然大众并非专业人士或决策者，但专业人士的预期或决策者的蛛丝蚂迹通过信息传播，被大众接受，也就变成了大众的预期。例如“2011年11月美联储货币政策会议将推出QE2（第二次量化宽松）”，“2012年9月美联储货币政策会议将推出QE3（第三次量化宽松）”，“MT.Gox将推出LTC交易”，都是典型的预期。大众有了预期，对交易标的构成利好或利空，就会提前买入或卖出。在真相或结果出来之前，上涨或下跌的行情就已经演绎了很长的一段，反映了包含预期的当前状态下的合理估值，这称为“预期消化”、“买传言，卖事实”，或者说“投机交易唯一的秘诀就是快人一步”。例如在美联储正式宣布QE2之前的几个月内，QE3之前的一个月内，非美货币、欧美股市、大宗商品、黄金白银就已经纷纷连续上涨。在MT.Gox正式推出LTC交易前，LTC更是大幅上涨。预期落差表象与真相永远有偏差，当真相浮出水面，或者预期中的事件有了结果，与预期有落差，这时候市场行情就会出现矫正。例如国内股市许多上市公司的财报就不太靠谱，业绩很差甚至亏损也敢包装成连年盈利，而且盈利高速增长。但大众别无办法，也只能把财报作为依据形成预期，于是有了大众认可的高发行价。而当虚假业绩现出原形之后，通常价格破发、腰斩。如果是一些过度炒作的小盘股，不排除腰斩再腰斩（斩两刀）。有时候，整个市场包括大多数的专业人士都会犯错。例如例如在2008年金融海啸前夕，大众的预期是：“美元贬值，全球通胀，美国暴露出次贷危机。但以美国经济的规模与成熟度，危机是可控的，但会加剧美元贬值，进一步助推全球通胀”，于是非美货币、欧美股指、大宗商品（黄金白银除外）都疯涨到历史高点，很多人相信“国际油价将涨到每桶200美元”。但是2008年9月的一个周末，雷曼兄弟公司宣布倒闭，美林证券被收购，AIG向美联储求援，三巨头轰然倒地，人们意识到“次贷危机其实非常严重，已经到了失控的地步”。于是市场信心崩溃，行情急转直下，道琼斯指数被腰斩，国际原油价从140美元大跌到30美元。当然，很多时候，预期落差没有如此极端化，而是“符合预期”、“超出预期”、“不及预期”等相对温和的结果。如某公司宣布赢利，而且利润同比增长，但市场却以下跌回应，原因可能是业绩“不及预期”，即所谓“增速放缓”，未来有可能不再增长。某公司宣布赢利，市场回应是进一步上涨，原因可能是业绩“超出预期”，即所谓“业绩惊喜”，未来有可能高速或加速增长。某公司宣布亏损，市场也以上涨回应，也可能是业绩“超出预期”，但属于“亏损减少”，未来有可能止亏为盈。突发事件一些大众没有预期的事件突然发生，例如丝路网站被查封事件，造成了市场突然的剧烈波动。理论基础金融市场纷纭复杂，尚且有蝴蝶效应之说，要建立模型并不容易。因为突发事件难以预知也就难以剖析，我们化繁为简，把预期、预期落差作为造成市场波动的主要线索，也就是本文的理论基础。研究范围基于《计算比特币与类比特币投资价值的金融数学模型》一文，已筛选出BTC、LTC、QBT(CUBITS)、NVC是最具有投资价值的四个币，基于NVC有严重的预挖行为影响其公信力，成交量也很小，我们将它剔除，将研究的对象圈定为BTC、LTC、QBT(CUBITS)这三个币。基准点我们将2013年10月8日19：00作为基准点，承认在此时此刻，BTC、LTC、QBT(CUBITS)各自的价格与市值是合理的。放眼未来，只研究基点以后的走势。在基准点，BTC全网币数为1181万，BTC/USD=123(bitstamp价）；LTC全网币数为2191万，LTC/BTC=0.01636；QBT(CUBITS)全网币数＝5800万，QBT(CUBITS)/BTC＝0.00000295基准币我们把BTC作为基准币，研究LTC/BTC、QBT(CUBITS)/BTC的趋势，即相对价格趋势。基于预期的价格影响系数重大利好利好中性利空重大利空价格影响系数210-1-2基于预期落差的价格矫正系数（以利好预期为例，如预期为利空则反之）远超预期超出预期符合预期不及预期预期落空实属利空实属重大利空价格矫正系数210-1-2-3-4预期的来源我们确定一项预期，来源于调查，具体而言是来源于行业内主要论坛的贴文及回复、QQ群与交易平台聊天频道的言论。注意：我们是以大多数人的预期为预期，不以个别人的预期而否定大多数人，否则就是钻牛角尖了。BTC分析背景：经历两轮牛市，巨幅上涨。当前（基准点）单价123美元，市值14.5亿美元项目大众预期与结果预期消化价格影响预期落差价格矫正网络效应单价最高，市值最大，用户人数最多，对外界影响力最大，远远超过其它货币。已消化0符合预期0特殊地位是第一个P2P加密货币，具有特殊的历史地位，早期用户对它有特殊的感情，部份人员甚至有宗教般的信仰已消化0符合预期0平台支持交易平台最多，交易最方便，流动性最好。已消化0符合预期0技术支持官方技术力量最雄厚，还有许多志愿者支持。已消化0符合预期0应用支持应用最多。已消化0符合预期0创新系数是行业的奠基之作，是完全的创新。已消化0符合预期0安全系数不怕同行攻击；但算力趋向集中，未来有内部攻击的潜在风险；但政府财力雄厚可以发动攻击已消化0符合预期0产量完成系数四年减半机制，每块产出已经减半，总产出已经过半已消化0符合预期0成本系数需要专业矿机与电费成本，且挖矿陷入军备竞赛，挖一个币的成本将会越来越高已消化0符合预期0中国特色系数预期：只有少部份人意识到中国特色的低成本挖矿问题，因此该预期尚在消化中。ASIC挖矿，中国特色的影响微小，该预期属中性。消化中0//合计0LTC分析背景：2013年3月起大幅上涨。当前（基准点）LTC/BTC=0.01636，市值4400万美元项目大众预期与结果预期消化价格影响预期落差价格矫正网络效应市值第二，对外界影响力第二。已消化0符合预期0特殊地位预期：是显卡矿工的大本营，显卡矿工对它有特殊感情，坚定支持。－－－－－－－－－－－－－－－－－－－结果：山寨币泛滥，大部份都用显卡挖矿，分流了LTC的算力与资金，也导致LTC投资者的山寨化。这个结果是大部份人没有意识到的。已消化0不及预期-1平台支持预期：交易平台较多，交易便利性与流动性较好。MT.Gox将推出LTC交易，因MT.Gox占据行业内80%的交易量，对LTC是巨大利好。－－－－－－－－－－－－－－－－－－－结果：MT.Gox可能是永远跳票了。且它的交易量下滑失去龙头地位，不能提现，自身难保，就算推出LTC交易，影响力也非往日可比。这个结果仍然有许多人没有明白。已消化0不及预期-1技术支持官方力量较为雄厚。已消化0符合预期0应用支持有一些应用支持。已消化0符合预期0创新系数是scrypt算法的开创者，有一定的创新已消化0符合预期0安全系数不怕同行攻击；显卡算力较分散不怕内部攻击；但政府财力雄厚可以发动攻击已消化0符合预期0产量完成系数四年减半机制，每块产出减半尚在两年之后，总产出约完成26%已消化0符合预期0成本系数需要电费与显卡成本，但针对scrypt算法的ASIC很难实现，成本相对于BTC来说要稳定一些已消化0符合预期0中国特色系数预期：只有少部份人意识到中国特色的低成本挖矿问题，因此该预期尚在消化中。显卡挖矿，中国特色的矿工有优势，排挤正常矿工，低价倾销打压价格，该预期是利空。消化中-1//合计-3QBT(CUBITS)分析背景：查已知的行情图表，2013年11月以来走势相对平淡。当前（基准点）QBT(CUBITS)/BTC＝0.00000295，市值10万美元大众预期与结果预期消化价格影响预期落差价格矫正网络效应市值第三，对外界影响力第三。已消化0符合预期0特殊地位是第一个基于POS（股权证明）的币，有一些支持者已消化0符合预期0平台支持交易平台数量、交易便利性与流动性第三，绝大部份是兑BTC交易，兑美元或人民币直接交易的很少。已消化0符合预期0技术支持官方的技术水平高，创新能力强（XPM也是该团队所开发的）已消化0符合预期0应用支持有一些应用支持。已消化0符合预期0创新系数是POW+POS造币机制的开创者已消化0符合预期0安全系数因攻击需要51%的币，因此不怕任何方面的攻击，安全性比BTC更好已消化0符合预期0产量完成系数预期：总量无固定上限，每块产出随难度（算力）增长而减少，发布一年略多（LTC已发布两年），大多数人认为出币压力可能与LTC差不已消化0远超预期2多－－－－－－－－－－－－－－－－－结果：ASIC算力增长超预期，且按规则低产的POS块逐渐增多而高产的POW块逐渐减少，相当于双重衰减，产量完成系数73%，高于发布近五年的BTC，这是大部份人没有意识到的。成本系数预期：与BTC是同种算法（SHA－256），需要专业矿机与电费成本，且挖矿陷入军备竞赛，挖一个币的成本将会越来越高－－－－－－－－－－－－－－－－－结果：最终采用POS造币，只需要普通电脑与很少的电费，成本很小，这是大部份人没有意识到的。已消化0超出预期1中国特色系数只有少部份人意识到中国特色的低成本挖矿问题，因此该预期尚在消化中。ASIC挖矿，中国特色的影响微小，最终纯POS造币，中国特色无影响。该预期属中性。消化中0//合计3总结：分析的结果显示，BTC的价格影响与矫正系数合计为0，LTC为－3，QBT(CUBITS)为+3即在中长期内，LTC/BTC的趋势是下跌。更简单的说，如果BTC横盘，LTC趋向下跌；如果BTC下跌，LTC趋向大跌；如果BTC上涨，LTC趋向不明，但会滞涨。在中长期内，QBT(CUBITS)/BTC的趋势是上涨。更简单的说，如果BTC横盘，QBT(CUBITS)趋向上涨；如果BTC上涨，QBT(CUBITS)趋向大涨；如果BTC下跌，QBT(CUBITS)趋向不明，但会抗跌。当然，这只是从中长期趋势来说的，要忽略一些短期的波动，以及逆势而动的人为炒作。出现这样的结果，应当在许多读者的意料之外。笔者分析原因如下：1、LTC在技术上与BTC差异其实不大，都是工作证明只是算法（挖矿设备）不同，大众容易理解其优点。而显卡矿工从BTC“跳槽”到LTC、MT.Gox的支持声明、2013年三四月份牛市高潮三者叠加，造就了LTC的牛市，也因此在狂热中掩盖了它的一些问题。2、QBT(CUBITS)的POS造币机制与产量规则，与BTC差异较大，大众不容易理解，相对缺少关注，没有被炒作，使得其优点还没有被主流人群发现。再次重复说明，BTC的特殊地位无人不知、无人不晓，属于“已消化”的利好，消化的结果就是它当前14.5亿美元的巨大市值，远高于LTC、QBT(CUBITS)（若不是特殊地位，凭什么它比LTC、QBT(CUBITS)的估值要高几十倍、上百倍？）但这是已知而非未知，是存量而非变量，我们研究未来三种币的相对走势，BTC的特殊地位是不起作用的，否则就是重复消费、过度消费（一如比特币系统的双重支付）。就象美国QE，一直是金价上涨的兴奋剂，但自QE1到QE3，从定量宽松到无限宽限，金价一次次上涨，过度消费，终于有一天涨不动了，并且发现基本面（通胀）也没跟上来，于是QE未止而金价崩塌，跌下神坛。