国际金融第1—4章

1第一章国际收支和国际收支平衡表第一节国际收支一、国际收支的定义国际收支是指在一定时期内，一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。二、定义的解释（一）国际收支记录的是对外往来的内容即一国居民与非居民之间的经济交易。1.居民和非居民居民：是指在一国（或地区）居住或营业的法人与自然人。居民：家庭和个人社会实体和社会团体非居民:是指在一国（或地区）以外居住或营业的法人与自然人。法人组织是其注册国（或地区）的居民。一国外交使节、驻外军事人员、出国留学和出国就医者都属于派出国的居民。国际机构是所有国的非居民。2.经济交易的类型和内容（1）商品、服务与商品、服务之间的交换。（2）金融资产与商品、服务之间的交换。（3）金融资产与金融资产的交换。（4）商品、服务由一方向另一方无偿转移。（5）金融资产由一方向另一方无偿转移。（二）国际收支是系统的货币记录1.交换2.转移3.移居4.其他交易（三）国际收支是一个流量的概念流量是一定时期内发生的变量变动的数值。（四）国际收支出是一个事后的概念第二节国际收支平衡表一、国际收支平衡表的基本原理1.国际收支平衡表的概念国际收支平衡表，是指国际收支按照特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。2.基本原理任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，即有借必有贷，借贷必相等。根据复式记账法的原理，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。2举例：二国际平衡表的内容（一）经常账户经常账户是指货物、服务、收入和经常转移。1.货物货物有五种类型：一般商品用于加工的货物货物修理各种运输工具在港口购买的货物非货币黄金货物是按边境的离岸价（FOB)计价。2.服务运输；旅游；通讯服务；建筑服务；保险服务；金融服务；计算机和信息服务；专有权利使用费和特许费；咨询；广告宣传；电影、音像；其他商业服务等。3.收入（1）雇员报酬：包括个人在非居民经济体工作而得到的现金或实物形式的工资、薪水和福利。（2）投资收入：指居民与非居民之间有关金融资产与负债的收入与支出。如：4.经常转移（非资本）经常转移是商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到补偿和回报的转移。（1）政府间转移：？（2）其他部门转移：？（二）资本与金融账户资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。1.资本账户（1）资本转移：是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移。如：（2）非生产、非金融资产交易：是指非生产性有形资产和无形资产的收买与放弃。如：2.金融账户金融账户反映的是居民与非居民之间的投资与借贷的增减变化。（1）直接投资：是指一国的经济组织直接在国外进行的投资和利润再投资。（2）证券投资：是指在证券市场上购买他国政府债券、中长期企业期债券以及股票所进行的投资。（3）储备资产：货币黄金；外汇资产；特别提款权；在IMF中的储备头寸（普通提款权）；其他债权。（4）其他投资：包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。3（三）错误与遗漏账户该账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。二、资本与金融账户(CapitalandFinancialAccount)1、资本账户(CapitalAccount)2、金融账户(FinancialAccount)直接投资(DirectInvestment)证券投资(PortfolioInvestment）其他投资(OtherInvestment)储备资产(ReserveAssets)三、错误与遗漏(ErrorsandOmissionsAccount)第三节国际收支的不平衡问题一、国际收支平衡的含义1、国际收支平衡自主性交易：是指个人和企业为某种自主性的目的而从事的交易。补偿性交易：是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易。如：？国际收支差额：是指自主性交易的差额。国际收支差额=0→国际收支平衡不平衡：国际收支差额≻0→国际收支顺差国际收支差额≺0→国际收支逆差2、国际收支均衡是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡。经济均衡？二、国际收支不平衡的口径（一）贸易收支差额账户借方贷方一、经常账户(CurrentAccount)1．货物(Goods)2．服务(Service)3．收入(Income)4．经常转移(CurrentTransfer)4即商品进出口收支差额。原因：（二）经常项目收支差额经常项目包括:贸易收支；无形收支；经常转移收支。原因：（三）资本和金融账户差额通过资本和金融账户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。（四）综合账户差额或总差额就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。三、国际收支失衡的原因（一）临时性失衡固定汇率制：浮动汇率制：（二）结构性失衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。（三）货币性失衡货币价值的变动影响商品成本和物价水平的变动。（四）周期性失衡一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。衰退：繁荣：（五）收入性失衡国民收入快速增长→进口需求＞出口需求（六）资本性失衡资本国际间的流动引起的国际收支失衡。第四节国际收支不平衡的调节一.国际收支的自动调节机制国际收支的自动调节，是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。（一）货币—价格机制1、国内货币存量与一般物价水平变动对国际收支的影响国际收支逆差货币外流↑、货币存量↓国内一般价格水平↓出口商品价格↓、出5口↑贸易收支改善。2、汇率变动对国际收支的影响国际收支逆差货币外流↑、对外货币需求↑本国货币贬值进口相对昂贵、出口相对便宜贸易收支改善。（二）收入机制国际收支逆差对外支付↑国民收入↓社会总需求↓进口需求↓贸易收支改善。（三）利率机制国际收支逆差本国货币存量相对↓利率↑对本国的金融资产需求相对↑、对国外金融资产的需求相对↓资金外流↓或资金内流↑国际收支改善。二、国际收支的政策调节（一）需求调节政策1、支出增减型政策支出增减型政策是指改变社会总需求或国民经济支出总水平的政策。主要包括：（1）财政政策：财政收入政策、财政支出政策、公债政策。（2）货币政策：公开市场业务、再贴现政策、法定准备金率政策（三大货币政策工具）。2、支出转换型政策支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。包括：（1）汇率政策：是指一国通过调整本币汇率来调节国际收支不平衡的政策。（2）关税政策：是通过调整关税改变进口商品的相对价格来调节国际收支不平衡的政策。（3）直接管制政策：是指政府直接干预对外经济往来，以实现国际收支调节的政策措施。（二）供给调节政策1、科技政策（1）推动科技进步：内部；外部（2）提高管理水平（3）加强人力资源投资2、产业政策产业政策的核心在于优化产业结构。3、制度创新政策制度创新政策主要表现为：企业制度改革以及与此相适应的企业管理体制改革。（三）资金融通政策——主要体现国际储备政策。第二章外汇和汇率一、外汇的界定外汇是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。一种外币成为外汇必须具备的特点：1、国际性和普遍接受性2、可自由兑换性3、可偿性6★我国1996年颁布的《外汇管理条例》对外汇的规定：外汇是指：①外国货币②外币支付凭证③外币有价证券④特别提款权⑤其他外币计值的资产二、外汇的功能1.作为国际结算的支付手段：主要通过各种外汇凭证进行非现金结算。2.促进国际贸易和资本流动3.调剂国际间的资金余缺4.充当国际储备三、世界主要货币概览第二节汇率一、汇率及汇率的表示所谓汇率，就是两种不同货币之间的折算比价,也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。1、直接标价法直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。例如：100美元=668.82元人民币在直接标价法下，外汇汇率的升降与本币币值的高低成反比变化。2、间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。例如：100元人民币=14.9517美元在间接标价法下，外汇汇率的升降与本币对外价值的高低成正变化。二、汇率的种类1、基本汇率和套算汇率基本汇率是指本国货币对特定的关键货币的汇率。关键货币是指本国国际收支中使用最多、外汇储备中所占比重最大、且在国际上被广泛接受的可自由兑换的货币。套算汇率是指各国在基本汇率制定出来以后，根据基本汇率套算得出的对其他国家的汇率。2、固定汇率和浮动汇率固定汇率是指基本固定的、波动幅度在一定范围内的不同货币间的汇率。浮动汇率制是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。管理浮动（或肮脏浮动）自由浮动（或清洁浮动）3、单一汇率和复汇率单一汇率是指一种货币(或一个国家)只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中。7复汇率是指一种货币(或一个国家)有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。4、买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率买入汇率：是指银行购买外汇时所使用的汇率。卖出汇率：是指银行出售外汇时所使用的汇率。中间汇率：是指买入汇率与卖出汇率的平均数。中间汇率=（买入汇率＋卖出汇率）÷2现钞汇率：是指银行买卖外汇现钞所使用的汇率。5、即期汇率和远期汇率即期汇率是指用于外汇的现货买卖的汇率。远期汇率是指用于外汇远期交易和期货买卖的汇率。远期汇率有两种报价方法：（1）直接报价法（或完整汇率报价法）直接报价法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价和卖出价完整地表示出来。例：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：即期汇率一个月远期汇率三个月远期汇率1.6205/151.6225/501.6265/95(2)远期差价报价法远期差价报价法，又称掉期率或点数汇率报价法。是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和远期汇率的差价，远期汇率根据即期汇率和此差价来计算。例：一个月掉期率？三个月的掉期率？当远期汇率≻即期汇率→升水当远期汇率≺即期汇率→贴水当远期汇率=即期汇率→平价（平水）第三节外汇决定与汇率效应一、汇率决定的基础各国货币所具有或所代表的价值是汇率决定的基础。（一）金本位制度下汇率决定的基础1、典型金本位制阶段铸币平价是指各国货币的单位含金量。汇率决定的基础是铸币平价。A国货币与B国货币之间汇率=A国货币的铸币平价／B国货币的铸币平价8例：1925～1931年，1英镑所含纯金数量是7.32238克,1美元所含纯金数量是1.50463克，因此可以确定1英镑兑换的美元数。即7.32238÷1.50463=4.86652、蜕化的金本位蜕化金本位制：即金块本位制和金汇兑本位制。黄金平价：各国货币单位价值由法律所规定的含金量来决定，称各国单位货币所代表的含金量为该货币的黄金平价。汇率决定的基础：各国货币的黄金平价。（二）布雷顿森林制度下汇率决定的基础基金平价：各国单位货币的美元价值或黄金价值称为国际货币的基金平价，简称基金平价。汇率决定的基础：是基金平价。（三）现行国际货币制度下汇率决定的基础购买力平价：指单位货币所能购买到国际商品的价值量。浮动汇率之下，两国货币汇率决定的基础：购买力平价。二、影响汇率变动的因素1、国际收支国际收支顺差→外币供≻求→本国货币↑外国货币↓2、相对通货膨胀率相对通货膨胀率相对较高的国家→本国货币↓3、相对利率水平本国利率水平高于其他国家→外汇市场上的本币需求↑→本币↑4、市场预期游资（HotMoney）对各国货币的冲击。5、中央银行对外汇市场的干预6、经济增长率收入的增加劳动生产率的提高利润率提高，外国资本流入三、汇率变动对一国经济的主要影响1、汇率变动对进出口贸易收支的影响本币贬值→以外币表示的出口商品的价格↓→出口↑2、汇率变动对物价水平的影响3、汇率变动对资本流动的影响一是本币对外币贬值后：9二是如果出现本币对外币价值将贬未贬、外汇汇价将升未升