次贷危机与日本金融监管改革_实践与启示

/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE，，。，。，、、、，。、，，、、。，，。2008，GDP3.3%，-12.7%；20091，-14.2%，1974113.1%（）。，4。，。IMF，2009GDP6%，。，，，。200837%，FTSE31%，；200842%，199039%，。200810，，。，，，，，。，2007140，55，4500，600，。，：：，，，。“”“”，、、，。，。：：F831：A：，，，；，，，。68/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE，229。，：，；；，。，，（ABS）、（CDO），2%；，。2009，（），。，，，，20%（1~2%），（、）30%（5%）。，，。、，，，，。，：，；，。，4：。，（underlyingassets），，。2007，，，。。，，，。，，，。。，。3；，。。，。，，50%，30%。，。、2007，。、（）“”（BetterMarketInitiative；BMI）“”（BetterRegulation；BR），、、、，。（）69/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE1.（BetterRegulation；BR），“”“、”。：，；，，；；，，；，BaselII。，、。：，，；，；；，；。、。，。2.（BetterMarketInitiative；BMI）（BetterMarketInitiative；BMI），“”（PlanforStrengtheningtheCompetitivenessofJapan’sFinancialandCapitalMarkets），“”。：，，。，、；ETFs，；，（，）；，。，、。，、；；，、，。，。，；。。、、；，。，：，，14“”、“”（2008418）、；，，、ETFs、、、。200961，，AIM（，）。3.，，，。，、。，，。，（IAIS）（），，。，，70/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE。，（CDS），。（），。，，：。，；；。，，。。，“”。，。，，，，（Risk-AdjustedProfitability）。，，。。，，，（），，。、，。。。，。，。，、，。。，，，，；，，。。，。，，。，。、，。，，。、，。（De-regulation）（Re-regulation），（inad-vance）。10，、，、、、，。71/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE、，、；，。，，（TakafumiSato，2008）。，：、。，。、。，；；，。，，，，，、，，，；（、），，。，，，3712.4，9.2，1.3，200837700；，“”“AIG”，（10%）、，，。，、，，。，。，，2090“”。，，。200712《》，：、，、。，。，、、。，，，14“”，。，，，，；，。，。，，。AIGCDS（），，，，，，。，，，72/2010.1STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE。，，，。，，，，，。，，，，，。。，，。，，，，，，。，，，，。。，。，，。（：）：[1]FinancialServicesAgency.FinancialInspectionRatingSystem[EB/OL].February2007.[2]FinancialServicesAgency.PlanforStrengtheningtheCompetitivenessofJapan'sFinancialandCapitalMarkets[EB/OL].December21,2007.[3]FinancialServicesAgency.ProgressStatusofInitiativetowardBetterRegulation[EB/OL].December26,2008.[4]FinancialServicesAgency.TowardBetterRegulation[EB/OL].September2007.[5]FinancialServicesAgency.TowardBuildingReliableandVibrantMarkets：ReportbytheFirstSubcommitteeoftheSectionalCommitteeontheFinancialSystemoftheFinancialSystemCouncil[EB/OL].December17,2008.[6]MasaakiShirakawa.GlobalFinancialCrisisandPolicyResponsesbytheBankofJapan[EB/OL].December22,2008.[7]MasaakiShirakawa.TheTurmoilinGlobalFinancialMarketsandEconomicandFinancialDevelopmentsinJapan[EB/OL].November5,2008.[8]TakafumiSato.FinancialBusinessEnvironmentinJapan:CurrentProgressandFutureChange[EB/OL].June22,2009.[9]TakafumiSato.ProgressintheFSA'sEffortsTowardBetterRegulation[EB/OL].June26,2008.[10]TakafumiSato.StrengtheningtheCompetitivenessofJapan'sFinancialandCapitalMarkets，February20,2008.[11]TakafumiSato.TheChangingRegulatoryEnvironment[EB/OL].June8,2009.[12]TakafumiSato.TheGlobalFinancialMarketTurmoilanditsPolicyImplications[EB/OL].December6,2007.：Aftertheoutbreakofthesub-primemortgagecrisis,Japan'sfinancialreformcontinuestofollowthedirectionofliberalizationandcomprehensiveoperation,whichisinsharpcontrasttothemeasuresadoptedbyEuropeandtheU.S.tostrengthenfinancialregulation.FSAaimstoinvigorateprivatesectoractivitiesandenhancetheeffectiveness,efficiency,con-sistencyandtransparencyoffinancialregulationthroughtheimplementationofBetterRegulationandBetterMarketInitiative.TheJapanesegovernmenthopessucheffortsmaybringaboutprosperitytothemarketandfacilitatetheprocessforJapantobecomeoneoftheglobalfinancialcentersinthepost-subprime-crisisworld.Keywords：Sub-primeMortgageCrisis;Japan’sFinancialReform；Enlightenment73