股利政策对股东权益的影响

1安徽建筑工业学院毕业设计(论文)专业财务管理班级08财务管理学生姓名陶璐璐学号08204030114课题股利政策对股东权益的影响指导教师刘洪2012年05月02日2股利政策对股东权益的影响摘要：资本市场的发展源泉在于广大社会公众的积极参与，在于通过资本融通市场对资本进行整合。把社会上的闲置资金吸引到特定领域中来。通过股市融合流入到生产体系中去。股东投资于公司向公司注入血液就是为了一定的回报，这种回报就多数体现在股利上，这样不同的股利政策就会对股东的权益产生不同的影响，这样就会影响也就会产生了不同股利政策影响广大股民不同的投资倾向，最终影响公司的筹资运行。这样股利政策对股东权益的影响的研究就具有很大的意义，因为这不仅关系到公司的利益——公司的发展与稳定，也关系到股东的权益，股利政策问题就要在公司利益和股东权益之间寻找一个制衡点。而作为广大股民，在投资时也会根据那些能使自身获得更多更好的利益的股利政策进行投资。这就需要我们探讨股利政策对股东权益的影响。本文分析的是狭义的股利政策：股利分配政策。通过对个鼓励政策有缺点的分析，浅析一下对股东权益的影响。关键字股利政策股东权益影响选择利弊TheeffectofdividendpolicytoshareholdersAbstractSourceofcapitalmarketdevelopmentistheactiveparticipationofthemajorityofthepublicistointegratethecapitalfinancingthroughthecapitalmarket.Socialidlefundsattractedtospecificareas.Throughthestockmarket,integrationflowsintotheproductionsystem.Injectedintothebloodtothecompanybytheshareholderstoinvestinthecompanytoreturn,thisreturnonthemajorityisreflectedinthedividendonsuchdifferentdividendpolicywillhavedifferentimpactsontheinterestsofshareholders,whichwouldimpactwouldproducedifferentdividendpolicyaffectthepropensitytoinvestthemajorityofshareholders,andultimatelyaffecttherunningofthecompany'sfinancing.Sothattheimpactofdividendpolicyonshareholders'equityhasgreatsignificance,becausenotonlytotheinterestsofthecompany-thecompany'sdevelopmentandstability,butalsototheinterestsofshareholders,thedividendpolicyissuewillbeintheinterestsofthecompanyandshareholdersfindabalancebetweentheinterestsofthepoint.Asamajorityofshareholders,theinvestmentwillbebasedonthosewhomaketheirownmoreandbettertheinterestsofthedividendpolicytoinvest.Thisrequiresustoexploretheimpactofdividendpolicyonshareholders'equity.Thispaperanalyzesthenarrowdividendpolicy:dividenddistributionpolicy.Basedonapolicytoencouragetheflawedanalysis,shallowanalysestheeffectonshareholders.Keyword:DividendpolicyShareholders'rightsandinterestsInfluenceChoiceAdvantagesanddisadvantages3目录1股利政策的概述............................................................11.1股利政策.............................................................11.2主要股利理论............................................................11.2.1股利无关理论...................................................11.2.2股利相关理论...................................................11.3我国上市公司股利政策现状................................................22主要股利政策及利弊和适用性................................................22.1剩余股利政策及其利弊.................................................22.1.1剩余股利政策简介...............................................22.1.2剩余股利政策利弊分析及适用性...................................22.2固定股利或稳定增长股利政策及其利弊...................................32.2.1固定股利或稳定增长股利政策简介.................................32.2.2固定股利或稳定增长股利政策利弊分析及适用性.....................32.3固定股利支付率政策的利弊.............................................32.3.1固定股利支付率政策简介.........................................32.3.2固定股利支付率政策利弊分析及适用性.............................32.4低正常股利加额外股利政策的利弊.......................................42.4.1低正常股利加额外股利政策简介...................................42.4.2低正常股利加额外股利政策利弊分析及适用性.......................43股东权益及股利政策对股东权益的影响........................................53.1股东权益的概述.......................................................53.1.1股东权益的定义.................................................53.1.2股东权益的简单分析.............................................53.1.3股东权益的组成部分.............................................53.2利政策对股东权益的影响...............................................53.2.1剩余股利政策对股东权益的影响...................................63.2.2固定股利或稳定增长股利政策对股东权益的影响.....................63.2.3固定股利支付率政策对股东权益的影响.............................73.2.4低正常股利加额外股利政策对股东权益的影响.......................84总结......................................................................85参考文献.................................................................106后记.....................................................................111股利政策对股东权益的影响股利分配政策是公司财务管理的重要内容之一，在股份制企业经营决策中占有重要地位合理的股利分配政策是保证证券市场对投资者具有持续吸引力的关键，有利于上市公司股权结构的稳定，实现公司市场价值最大化——这就决定了股利分配政策是上市公司理财活动的核心政策之一，是上市公司所涉及的最为敏感的话题。这里就让我们从股利分配政策开始，谈谈其对股东权益的影响，进行比较说明，给我国上市公司在股利政策制定时一个小小的参考。1股利政策的概述1.1股利政策股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后，如何在给股东发放股利或者留在公司再投资这两者之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。股利政策的内容主要包括以下五个方面：（1）股利支付率的高低，即确定每股实际分配盈余于可分配盈余的比率高低；（2）股利支付具体形式的选择，即确定合适的分红形式：现金股利、股票股利或者回购股票等；（3）股利支付率增长政策，即确定公司未来股利的增长速度，它将限制某一时期股利支付率的高低；（4）股利发放政策的选择，是采取稳定增长股利政策、固定股利政策还是剩余股利政策；（5）股利发放程序的策划，如发放频率、股利宣布日、登记日、除息日和发放日的确定等。1.2主要股利理论关于股利政策的研究最早是和证券估价分析联系在一起的，很少作为一个专门的研究领域引起经济学家们的注意．直至1561年，MM发表《股利政策、增长和股票估价》的著名论文，引发财务学界对股利政策理论全面的讨论，经过几十年的发展演进，股利理论已经在不同的角度得到了拓展。主要分为股利无关理论和股利相关理论。1.2.1股利无关理论股利无关论是由美国经济学家Miller和Modigliani(1961)共同提出的。该理论建立在三个假设基础上：完全资本市场假设、理性行为假设和充分肯定假设。实际上，从MM理论的推导过程中，还存在一个重要的隐含假设：投资政策不受股利政策影响，且保持不变。在以上假设条件下，股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响。在一个理性的和完全资本市场的理想经济环境中，企业市场价值仅仅取决于公司的投资决策和盈利能力，而不是对利润成果分配进行“包装”的结果。MM理论成功地利用数学模型，揭示了股利政策与股东价值的正确关系。但其理论前提条件过于脱离现实，以致使其结论与现实情况不相吻合。此后，人们对公司股利政策的探索发生了显著变化，MM定理的严格假设条件成为现代股利理论研究的主要内容和线索，财务学家们的研究重点转移到考察放松假设条件后的不完善市场中的MM定理。依据于这种理论的主要是剩余股利政策。1.2.2股利相关理论股利相关论认为，企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点包括“在手之鸟”理论和信号传递理论。最后三种股利政策主要是依据于股利相关理论。