巴菲特：最差的投资是持有现金

免责声明免责声明：本资讯所载的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。大成财富资讯第165期2009年11月25日双双周周刊刊巴菲特：最差的投资是持有现金日前，沃伦•巴菲特和比尔•盖茨参加了在纽约哥伦比亚大学召开的公开集会。他们回答了学生们关于美国经济体系、金融危机根源以及未来行业发展前景的提问。巴菲特认为，危机起源于华尔街，但随后蔓延到了整体经济。虽然贪婪和不道德行为对引发当前这场金融危机会有一定影响，但这并不是过去几年才出现的。因为，人们永远无法摆脱贪婪，无法消除恐惧。而美国政府在应对这场经济领域“珍珠港事件”时表现得相当不错。不过，美国政府或许在放任雷曼兄弟破产上是个错误，政府当时可能没有完全认识到雷曼兄弟是一个怎样庞大的多米诺骨牌。他认为，着眼未来，政府应该对那些金融机构CEO们“伸出更多的大棒”,阻止大型金融机构的高管过度冒险。关于股市只看目前经济状况很不明智巴菲特指出，虽然失业还未触底、商业也未触底，但股市已经触底。但他指出，只看到目前经济状况就决定是否买卖股票是十分不明智的做法。所谓的“下周”没什么意义，因为下周实在是太近了。重要的是，要对你投资的行业有着正确的长期预计并且作出评估。如果你一定要等到你看到知更鸟的时候，春天都结束了。对于积极型个人投资者，巴菲特建议，尽可能多看资料，你就会发现便宜货，一旦发现就马上行动。如果你是消极型投资者，则要在很长一段时间内持续买入指数基金。“最差的投资就是持有现金。虽然大家都说现金为王，但随着时间流逝，现金的价值将下降。相反，好的企业会越来越有价值，你只需找到并投资于这些企业。”免责声明免责声明：本资讯所载的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。【聚焦大成】大成基金刘明：市场将螺旋式盘升大成基金曹雄飞：经济数据已成为密切关注指标大成债券进行年内第三次分红大成基金：经济保持强势警惕部分行业产能过剩大成基金刘安田：通胀高企前坚持长期投资【基金之窗】对冲基金之王将卷土重来投资者们担心重蹈覆辙大盘暴跌120点基金乐观看后市【理财园地】沪期金冲高回落主力合约减仓收涨外汇“黄牛”扎堆银行网点当心便宜换汇有风险选择电话保险心里要有本账投资债基三要点：流动性、申购起点、申购费用【财经资讯】经济刺激政策或明年中退出目前维持有三大原因传天然气价改方案已报国务院明年1月有望正式出台【海外资讯】IMF总裁卡恩：普遍实施退出策略还为时过早亚洲各国实施资本管控防热钱流入抬高本币币值【品牌专区】“金易得”网上交易平台推出多卡支付业务免责声明免责声明：本资讯所载的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。大成基金刘明：市场将螺旋式盘升临近年末,投资者在关注当下市场形势的同时更将眼光放长至明年的市场。适逢近期市场出现了一波较为明显的震荡攀升走势,很多投资者热衷于问我,“跨年度行情”是否来临。我觉得,跨年度这个说法,其实只是一个形象的比喻,不应该作为重要判断标准进行定义。回顾过去,大家可以看到,从时间上说,如果有行情,没有一年不是跨年度的,只是从高点往更高点攀升,还是实现从低点向高点跨越的区别而已。归根结底,我们判断是否能够上涨还是出现下跌,其实就是对经济状况的分析。所以我并不想,实际上也做不到,告诉投资者是否会继续上涨直到明年的上半年或者说到的什么时候这种向上的趋势会发生反复,我只能强调,从2008年年底至今的这轮行情最终的推动因素是经济基本面的转好,到了四季度,经济从快速复苏进入到一个平稳复苏的状态,在这个大背景下,也许如上半年那么猛烈的上升行情难以再现,但是市场能够以正常的状态螺旋式盘升还是值得期待的。这其实也是大成基金整个投资团队对市场的理解,我们对中国经济复苏有信心,所以判断市场总体方向还是震荡上行。大成基金曹雄飞：经济数据已成为密切关注指标大成基金研究部总监曹雄飞在展望未来行情时认为，短期市场需要消化之前对经济复苏与通胀的过高预期。经济数据已经成为所有投资者都在密切关注的指标，在没有明确转向迹象之前，市场可能会在3000点附近震荡。由于中长期经济向好的概率更大，因此恐慌性下跌是进行结构调整与挑选优质个股的机会。在操作上计划坚守金融、地产、消费等主力品种。大成债券进行年内第三次分红大成基金今日发布公告，旗下大成债券基金将实施分红，每10份基金份额派发现金红利0.10元。据悉，此次分红是该基金今年以来的第三次分红，算上前两次分红，该基金今年以来每10份基金份额累计派发现金红利0.40元。大成基金：经济保持强势警惕部分行业产能过剩周一上证综指小幅高开，盘中窄幅振荡后向上突破，两市股指创出新高。这种加速上升的行情再次点燃了投资者的热情。大成基金认为，经济的持续好转支持市场向上的空间，经济复苏的主基调下，未来的大趋势仍然将是震荡向上。不过，在周一市场的继续向上攻击中，细心的投资者可能会注意到一个有意思的现象，那就是，那些对于产品价格持续上涨预期强烈的板块及个股出才出现了较为良好的表现，比如农业股、有色金属股等，而市场较大权重板块的金融地产表现却呈现出疲弱的状况。大成基金指出，这其实折射出市场对通胀预期渐趋强烈背景下的思路转变，即越来越多的关注起产品价格上涨的主线。而由于现在政策处于真空期，受未来政策变化影响较大的典型板块，比如金融地产等，就会出现微妙的情免责声明免责声明：本资讯所载的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。况。因为虽然金融地产也是典型的通胀预期受益股，但现在资金面对其的观望态度也比较明显，这就使其上涨的趋势打了一个折扣。另一方面，央行日前强调要保持一定的存贷款利差，警惕部分行业出现产能过剩的情况，这也提示了我们在投资时需要保持一个谨慎的态度。宏观面上，国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌表示，今年中国第4季度经济增长有望超过10%，全年GDP增速将达到8.5%左右，大成基金认为这说明市场仍有保持强势的基础。接下来，大成基金将密切关注政策的微调对市场产生的影响。大成基金刘安田：通胀高企前坚持长期投资“如果市场出现下跌，其实不用担心深幅调整，相反它提供了一个比较好的买入点位，投资者买入持有优质股票是较好的策略，应该能获得正的回报。”对刘安田的采访主要集中在宏观经济方面，至于大小非、主板IPO、创业板所造成的资金压力等问题，他都避而不谈。“我是一个很纯粹的宏观主义者，只有宏观经济能对市场有影响。”大成基金首席策略师刘安田说，“我不相信大小非、创业板这些会对市场有什么影响。”他判断四季度GDP增长会在11%以上，经济从快速复苏进入到平稳复苏的状态。根据历史规律，经济快速复苏阶段结束后，将进入平稳复苏，此后经济会继而进一步加速，他预测进一步加速阶段可能是明年一季度末或者二季度，“但是市场会提前反应。”宏观经济是影响市场的根本因素在谈到对A股市场的影响时，刘安田始终只谈宏观经济，认为研究大小非、创业板等对资金的分流压力没有太大意义。他打了一个比方，央行放的信贷及外来热钱是长江，而股市只是长江的一个支流，支流需要多少水，长江这边就会供给多少水。“如果证券市场估值便宜，大家对未来前景看好，资金的活水肯定会流进来。”他认为，宏观经济影响市场，不仅仅是在一般人所想象的长期区间，短期的经济数据也会影响市场。比如今年市场在二季度涨得很快，是因为预期GDP的环比增长在加速进行。刘安田最关注的工业增加值数5、6月份的单月环比增长都在2%以上，二季度GDP环比增长17%以上。在这些数据基础上，投资者对经济增长预期很高，但实际上7月份出来的数据是负增长，大家突然觉得未来并没有想象的这么好，可能会很悲观，“所以市场就出现了8月份的大调整，”刘安田对中国经济复苏仍然有相当大的信心，所以判断市场总体方向还是震荡上行。他认为之所以7月份经济数据出现下滑，是因为当时政府的刺激效应在递减，政府投资环比增长乏力。这很容易理解，因为政府作为一个危机的救火队，不大可能在经济已经好转的情形下继续加码，从而带来长期的负面效应。但与此同时，民间投资并没完全启动起来，这样，经济驱动力由政府换挡到民间，中间有一个过渡期，之后经济增长会回到正常的水平。他指出8月份的宏观数据已表明经济进入了平稳的增长阶段。“出口现在稍有起色，我们自己测算明年出口会有10%的增长。”刘安田乐观地表示。但他同时建议不要指望出口会回到以前的状况。他预测，如果出口逐步好转，预计制造业可以止跌，随着时间积累，消化一部分产能，制造业将重回上升趋势。在促进经济增长的因素中，房地产投资也在进一步提高，“总体而言，经济还是向着过热的方向发展。”免责声明免责声明：本资讯所载的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。对冲基金之王将卷土重来投资者们担心重蹈覆辙美国著名对冲基金公司CitadelInvestmentGroup去年遭受金融危机重创，在旗下管理资产缩水55%之后，卷土重来陆续发行4只策略基金，欲重整旗鼓再创当年辉煌。公司创建人KennethGriffin表示，其本人将全身心投入资本市场，积极拓展公司投资策略和增加公司资产管理规模。这位毕业于哈佛大学的41岁高材生向投资人保证，不会再出现2008年那样的超过80亿美元的巨额损失，他进一步表示，即使再出现像2008年这样严重的危机，公司也有信心将损失控制在30%之内。重返获利据海外媒体报道，今年前9个月，随着市场复苏，Citadel获得50亿美元的交易利润，Citadel旗下主要的基金净值增长了58%。然而，Citadel仍面临不少客户要求撤回投资的申请。算上已经退还给投资人的2.5亿美元，公司还面临高达14亿美元的投资赎回，这笔资金将占到公司管理资产总额140亿美元的10%。在顶峰时期，Citadel曾管理超过200亿美元的资产，而当时公司收取的费用也几乎是对冲基金业中最高的――在收取投资者托管资产4%~8%的佣金外还要分享投资盈利的20%。然而，去年雷曼兄弟倒闭后，公司仍然采取扩张策略，严重低估了危机波及的范围和程度，使Citadel旗下基金巨亏55%，跌幅远远超过对冲基金业平均19%的亏损水平。此后，Citadel在过去一年里一直受到投资者要求撤资，以及证券经纪商要求中止合作的困扰。Griffin更是使出浑身解数阻止投资者将资金从旗下两只基金Kensington和Wellington中撤出，Griffin也动用自己在政府和华尔街的影响力向有业务往来的券商施压，终于令包括德意志银行（DeutscheBank）在内的华尔街银行没有明显改变与Citadel交易的方式。当时，一些华尔街银行迫于压力和监管部门的限制卖空禁令没有采取危及Citadel的行动，以免迫使Citadel为了求生在已经溃散的市场上大量抛售资产，从而像雷曼兄弟倒闭那样，引起难以估计的连锁反应。4只新基金预期融资20亿美元随着今年上半年市场企稳，投资人信心回升，对冲基金业终于在下半年迎来了资金净流入的局面。但是好景不长，像帆船集团（GalleonManagementGroup）这样的欺诈和内幕交易丑闻曝光后，投资人对对冲基金的兴趣再一次遭受打击，这些投资人变得踌躇和保守起来，不愿投入更多的资金。免责声明免责声明：本资讯所载的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。在最近给投资人