新时代基金投资参考XXXX年04月15日

新时代证券有限责任公司新时代基金投资参考2010年04月15日（风险等级：C）第435期目录【基金动态】今年以来24只新基金募资超478亿封闭式基金2009年度分红近154亿逾八成新基金获自家员工认购长信央企100成立半月“不敢”建仓QDII首季净值出现负增长QDII基金三只新丁即将上柜【投资策略】海通证券：一季度私募基金均跌幅小于公募基金山西证券：蓝筹主题投资回归下的择基策略招商证券：偏股型基金仍为主要配置齐鲁证券：选择最优化跟踪期指误差ETF组合东方证券：指数基金应用股指期货需注意的危险专家称可借分级基金抢反弹【基金经理视点】基金抢占投资先机围绕“十二五”布局中海基金：量化投资以不变应万变新华基金：二季度把握蓝筹纠偏机会国联安基金：紧缩货币政策预期降低大成基金：利率上调明显滞后长信基金：二季度密切关注经济过热风险诺安基金：A股震荡为主中小盘股将继续活跃【基民学堂】基金公司选择基金分红的四种情况新时代证券有限责任公司基金动态【今年以来24只新基金募资超478亿】数据显示，截至4月15日，今年成立的新基金已达24只，募集资金478.07亿元。海富通基金公司宣布，海富通中小盘股票型基金14日成立，该基金首次募集有效认购户数为11522户，按照每份基金份额1.00元人民币计算，设立募集期间募集及利息结转的基金份额共计12.37亿份。同一天成立的还有金鹰稳健成长股票型基金和光大保德信中小盘股票型基金。据悉，光大保德信中小盘股票型首次募集有效认购户数为12903户，募集金额8.89亿份；金鹰稳健成长股票型基金首募有效认购户数为7697户，募集金额达6.49亿份。统计显示，今年以来新基金募集资金平均规模约为19.92亿元，处于低迷期。银行系基金显示出“渠道为王”的优势，成为今年新基金发行中最大赢家，农银汇理中小盘以97.31亿元的首募规模拔得头筹，中银蓝筹精选以61.84亿的首发规模紧随其后。此外，首募规模超过20亿元的新基金多数为银行系基金。【封闭式基金2009年度分红近154亿】4月14日，随着基金开元和基金天元分红除权，传统封闭式基金2009年度分红完毕。据统计，22只满足分红条件的封闭式基金累计派发红利近154亿元。统计显示，除了基金久嘉、基金鸿阳、基金丰和和基金同盛去年底可分配收益为负值无法进行年度分红之外，其余22只满足分红条件的封闭式基金已经全部派发红利，合计分红153.79亿元。其中，13只基金每10份派发红利超过3元，基金裕阳每10份分红高达6.70元，分红总额达到13.4亿元，成为年度分红比例最高的基金。在基金裕阳之后，基金安顺每10份分红6元，由于该基金总份额达到30亿份，累计派发红利达到18亿元，成为年度分红总额最大的封基。基金兴华、基金天元、基金安信和基金普惠等基金分红比例也较高。从分红次数上看，绝大部分基金选择在今年把应该派发的红利一次性地发放给投资者。但也有基金选择多次分红，其中，基金银丰分别在去年8月10、12月10日和今年3月31日分三次实施分红，基金普惠和基金普丰则分别在今年分三次派发红利，基金天元则分别在去年9月7日和昨日分两次进行年度分红。受年度分红的影响，封闭式基金折价率自去年四季度以来大幅下降，目前处于历史低位。据统计，上周五26只封基平均折价率为14.25%。其中，分红比例最大的基金裕阳折价率最低，仅为4.36%；基金安顺、基金兴华等分红比例较大的基金折价率也极低，分别只有4.92%和5.23%；基金鸿阳、基金久嘉、基金丰和和基金同盛等4只无法进行年度分红的封基包揽折价率前四名，折价率分别达到19.73%、19.55%、19.20%和17.23%。可见分红能力对封基折价率具有决定性的影响，分红能力越强的基金越受到投资者的追捧，折价率相应地也越低。【逾八成新基金获自家员工认购】今年新基金发行市场持续低迷，大部分新基金获得自家公司员工认购。数据统计，截至4月11日，今年以来共成立了21只新基金，其中17只新基金获得自家公司员工认购，占比81%。其余4只基金分别为工银瑞信中小盘成长股票型基金、易方达上证中盘ETF基金、宝盈中证100指数增强型基金和大成中证红利指数基金。据悉，新基金获得员工认购比例最高的是深圳某银行系基金公司，认购量超过500万元，占募集总规模比例0.20%；农银中小盘基金获员工认购量最少，仅有3955.23份，占募集总规模比例几乎为零。上海一家券商基金研究员表示，基金公司员工投资自家基金是一种常态，在目前股市震荡盘整之时，投资新基金更具有优势。不过，也有业内人士认为，今年部分基金公司为应付新时代证券有限责任公司基金销售困境要求员工“友情支援”。从历史数据来看，基金公司员工购买自家基金的热情很高。据2009年报显示，基金从业人员持有基金份额约5.04亿份，涉及467只基金。【长信央企100成立半月“不敢”建仓】2010年，沪深股市小幅震荡的格局令市场颇感郁闷，老基金更多地选择了微调，新基金则是在看不清迷雾中谨慎慢行。长信中证央企100基金近日发布了上市公告书。截止4月9日，已成立半个月的长信中证央企100的股票投资金额只有24.96万元，占基金总资产的比例只有0.03%，基本处于空仓状态。由此可见，面对3000点以来持续震荡的A股，这只新成立的指数基金基本采取了按兵不动的策略，投资思路不可谓不谨慎。事实上，从年初以来披露的LOF基金的建仓情况来看，稳步缓行都成为了近期LOF建仓的主基调。有基金分析人士指出，由于被动跟踪中证央企100指数，该基金投资对象中自然不少是身处估值洼地的大盘蓝筹股。而中小盘股的强劲势头仍在延续，市场风格转换迟迟不肯进行，或许都是该指数基金谨慎建仓的原因。【QDII首季净值出现负增长】今年第一季度恒生指数下跌2.89%，QDII基金净值的表现同样差强人意。根据银河证券基金研究中心的统计，截至2010年3月31日，8只QDII的平均净值涨幅约为-1.86%。其中，去年的年度季军华宝兴业QDII敬陪末座，当季度的收益率为-5.29%，而工银全球QDII则以1.09%的正收益成为一季度的王者。对此，一位基金分析师表示，今年第一季度新兴市场遭遇后金融危机时代政策退出效应后的起伏动荡，而欧洲地区深陷欧元债务危机中不能自拔，这都在某种程度上影响了今年首季QDII基金的投资，使得去年年终QDII基金全面录得正收益的势头逆转。根据统计，截至去年年底，海富通QDII、交银施罗德QDII、华宝兴业QDII三只QDII基金不仅净值全部过1，而且年终排列排行榜的前三位；但仅仅一个季度，排名前三的QDII便转为工银QDII、上投摩根QDII、银华QDII。分析人士指出，最大的差别是投资的海外市场不同。今年第一季度恒生指数下跌2.89%，道琼斯指数上涨4.87%。QDII的业绩与其重点投资市场表现密不可分。对此，工银全球QDII基金经理郝康表示，在今年一季度香港股市表现不理想的情况下，工行全球QDII基金注意了风险控制，保证香港市场投资比例不超过50%，并将以往以金融行业为主的资产配置转向医药板块和电信板块，这在一定程度上减少了基金的波动。【QDII基金三只新丁即将上柜】上周（4月5日-4月9日），多只QDII基金涨势喜人。其中，华夏全球精选上周涨幅为3.31%，领涨全场；易方达亚洲精选依旧谨慎，上周净值仅上涨0.59%；而3月底宣告成立的招商全球资源的净值依旧为1元；银华全球核心优选、工银瑞信全球配置的净值也将迎来翻身机会。目前，正处于发行期的QDII基金为国泰纳斯达克指数型QDII基金，同时，近日将会有三只QDII基金登场上柜：国投瑞银全球新兴市场精选有望于近期发行，主要投资于新兴市场；长盛环球景气行业大盘精选日前获得证监会批准，将于近期发行，该基金则主要着眼于全球市场。工银瑞信旗下的第二只QDII基金工银瑞信精选股票则将于4月15日开正式发售，该基金由工银瑞信全球配置的基金经理游凛峰担纲运作。业内人士分析，近期海外市场逐日走强，特别是美股屡创新高，QDII基金趁势取得了不俗的业绩，这是QDII基金近期密集发行的重要原因。而对于长期投资者，则可以适当配置QDII基金用以分散投资风险。新时代证券有限责任公司投资策略【海通证券：一季度私募基金均跌幅小于公募基金】海通证券近日发布研报显示：市场弱势盘整，私募基金净值涨跌互现。一季度A股市场走势呈现窄幅震荡格局，整体先抑后盘，3月末出现翘尾。下游小市值板块以及区域经济板块、低碳经济板块是一季度资金追逐的局部热点。从股票规模角度来看，小盘股整体表现仍然强于大盘股，中小板综指涨幅为6.44%，而上证180指数和上证红利指数均下跌6%以上。从行业来看，根据海通二级行业分类标准，一季度旅游服务、传媒、信息设备、纺织与服装等行业表现突出。在市场整体走势疲弱但小盘股表现较好的背景下，私募基金与券商理财产品涨跌互现。截止2010年3月31日，一季度的非结构化私募基金的平均净值增长率为-0.05%，结构化私募基金净值下跌1.78%。从相对涨幅看，非结构化私募的业绩稍好于结构化私募。在市场弱势盘整的背景下看，各类私募基金的跌幅小于公募基金，这主要是因为大多数私募基金追求的是绝对收益，只有客户资产增值才能得到业绩提成，因此其整体风险偏好相比公募基金要低，而且在小盘股表现超越大盘的情况下，擅长做小盘股的私募也占有不少优势。券商理财产品业绩和信托类私募比处于中间水平，股混型理财产品净值下跌0.84%。债券型券商理财产品受一季度债券市场偏暖的影响，净值增长率为2.12%，表现强于国债指数。非结构化私募基金中，第一名和最后一名近一个季度业绩相差34.64%。私募基金第一名精熙1期业绩增长19.31%，优于公募的主动股混型基金8.92%的最高收益，而私募基金最后一名业绩为-15.33%，大于公募基金-10.26%的最大跌幅。非结构化私募基金之间季度业绩标准差5.55%，远高于股混型公募基金之间2.91%的标准差。表现较好的非结构化私募基金中，09年底成立的新私募有4只，前五名分别是精熙1期、和聚1期、隐形冠军一期、六禾光辉岁月1期和六禾财富银盏一期。结构化私募超额收益的前3名是恒鑫“套利+新股”1期、环球1号和昆仑七号。股混型理财产品业绩前3名的分别是东风2号、东北证券1号和东风3号。重仓股方面，具体分析业绩居前的非结构化私募基金，明达系列重仓的爱尔眼科1季度表现优异，季度涨幅达44.67%，对其业绩贡献较大。证大1期重仓的神州泰岳，季度涨幅为86.69%，是其1季度业绩领先的主要原因之一。东风系列重仓的天宝股份、大冷股份、和峨眉山A一季度涨幅均在25%以上，而东北证券重仓的川大智胜一季度涨幅26.72%，对该私募的业绩贡献较大。【山西证券：蓝筹主题投资回归下的择基策略】对于二季度市场的整体走势，山西证券近日发布研报认为，对流动性收紧的担忧会逐步消除，而上市公司业绩的逐步向好和较低的估值水平决定未来市场走势还是继续震荡向上。从业绩来看，市场不会出现大幅下跌，近期正是上市公司公布业绩的密集时期，从已公布业绩的上市公司可以得知，09年上市公司整体业绩较08年会出现较大幅度的增长，粗略计算09年上市公司整体业绩较08年增长25%，相应的从估值来看，对沪综指来说，目前点对应的09年动态市盈率为21倍，可以说市场估值水平偏低，业绩对股指会形成一定的支撑作用。我们认为二季度市场会在3000点之上运行，大幅下跌的可能性很小，随着上市公司09年年报的公布完毕，市场整体估值水平将进一步降低，再伴随着股指期货的推出，市场运行将逐步回归理性，业绩的逐步改善将支撑股指向上运行，总体来看，我们对二季度的市场持有偏乐观的态度。山西证券认为二季度最具有投资价值的基金品种就是高折价的封闭式基金，由于股指期货将在二季度推出，而对于高折价的封闭式进来说，套利投资者可以买进相应封基，卖空股指期货，赚取其中的基差，因此，对于高折价的封闭式基金来说，其折价率必然降低，其市新时代证券有限责任公司场表现就是二级市场价格涨幅要大幅度好于其净值涨幅，使得其折价率尽量的降低，直到不能利用封基进行期现套利。