品味上乘投资,坐拥巅峰收益--红塔登峰1号

品味上乘投资，坐拥巅峰收益红塔登峰1号集合资产管理计划推介材料2010年10月2登峰1号将基于管理人对中国资本市场发展的洞察，专业化投资于具有良好市场特性的证券投资基金。2333目录一、红塔证券简介二、“登峰1号”设计背景三、“登峰1号”基本情况介绍四、“登峰1号”的核心优势五、“登峰1号”的风险收益特征六、“登峰１号”的投资团队七、如何参与“登峰１号”？444目录一、红塔证券简介1、公司基本情况2、公司股权结构3、公司传统的竞争优势4、公司经营网点1、公司基本情况•红塔证券是经中国证监会核准成立的一家全国性综合类证券公司。公司成立于2002年3月，注册资本13.87亿元。截至9月30日，公司总资产70.71亿元，净资产35.92亿元，净资本31.07亿元。•公司秉承“诚信、稳健、专业、创新、共享”的理念，坚持以客户需求为导向，以技术平台为手段，以研究开发为基础，以风险控制为保障，在稳健经营的基础上不断开拓创新。2007年5月，公司通过了创新类证券公司评审，成为西南地区首家创新类券商。•公司已逐渐发展成为制度体系完善、风险管理严密、财务指标健康、资产质量良好的特色证券经营机构，也是业内为数不多的连续八年实现盈利的券商之一。5662、公司股权结构股东名称持股数量（万股）持股比例（%）1云南红塔集团有限公司60,464.7543.612云南省投资控股集团有限公司26,00018.753国投信托有限公司26,00018.754红云烟草（集团）有限责任公司11,951.568.625昆明产业开发投资有限责任公司9,654.736.966云南白药股份有限公司2,0001.447云南烟草国贸商城有限公司1,6001.168云南正业投资有限公司9800.71合计：138,651.0410077•红塔证券自2002年成立以来,连续8年盈利，这在国内同行业非常少见。究其原因，与公司持续优异的投资业绩密不可分。凭借成熟稳健的投资管理风格，公司的证券投资收益在2003年至2005年连续三年业内排名前三位，其中2005年投资业务收入列国内证券公司第一名。•2006年至2009年证券市场跌宕起伏，公司的证券投资在牛市中实现了较大利润，在持续下跌中有效回避了风险，实现持续盈利。•2010年上半年市场低迷使得业内券商证券投资业务大多处于微利或亏损状态，而公司的证券投资业绩则继续表现出色，投资业务收入和投资收益率都名列行业前列。3、公司传统的竞争优势884、公司的经营网点•公司在北京、上海、深圳、广州、苏州、温州等经济发达城市和云南省各地州设有分支机构。•截至2010年5月底，公司共有17家证券营业部，其中，云南省内9家；云南省外8家。经营网点情况999目录一、红塔证券简介二、“登峰1号”设计背景三、“登峰1号”基本情况介绍四、“登峰1号”的核心优势五、“登峰1号”的风险收益特征六、“登峰１号”的投资团队七、如何参与“登峰１号”？101010目录二、“登峰1号”设计背景1、主要投资品种收益比较2、目前市场环境分析3、登峰1号应运而生4、我们的判断111、主要投资品种收益比较美国：股票投资长期增值幅度最大！股票债券（3－5年）房地产存款收益率资料来源：Bloomberg12%8%4%16%14%3.99%6%9.75%股票、债券、房地产数据为美国1991-2008年期间数据1.1存款利率仍将处于历史低位水平央行升息缓慢；当前一年期银行储蓄存款为2.50%。12-4-202468102006-072006-082006-092006-102006-112006-122007-012007-022007-032007-042007-052007-062007-072007-082007-092007-102007-112007-122008-012008-022008-032008-042008-052008-062008-072008-082008-092008-102008-112008-122009-012009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-091年期银行定存利率%CPI8.7%数据来源：Wind131.210年间基金升值是5年期存款的2.7倍2000年-2010年间，这10年深证成指从4,830点涨到11,468点，深圳基金指数从950点涨至5,142点，年复合增长率分别为8.8%和17.9%；同期，5年期银行存款利率平均值为3.65%。假设在2000年6月30日分别在股票、基金和5年期银行存款各投10万元。到2010年9月30日，股票价值为23.74万元，基金价值为54.08万元，存款价值为14.44万元，股票和基金的收益分别高出存款64.4%和2.7倍。数据来源：Wind010000020000030000040000050000060000020002010100000144406100000237433100000540786存款股票封基（深）1.3债券牛市终结•07年底以来，债券市场在低利率环境下走出了一波牛市。•面临即将来临的升息周期，债券市场回调在所难免。1480859095100105110115120125130010002000300040005000600070002003-01-032003-03-072003-04-302003-07-042003-08-292003-10-242003-12-192004-02-202004-04-162004-06-182004-08-132004-10-082004-12-032005-01-282005-04-012005-06-032005-07-292005-09-232005-11-252006-01-202006-03-242006-05-262006-07-212006-09-152006-11-172007-01-122007-03-162007-05-112007-07-062007-08-312007-11-022007-12-282008-02-222008-04-182008-06-132008-08-082008-10-102008-12-052009-02-062009-04-032009-05-272009-07-242009-09-182009-11-132010-01-082010-03-122010-05-072010-07-022010-08-27上证综指上证国债指数资料来源：Wind151.4曾经沸腾的房地产市场，拐点已现•中房上海综合指数2010年5月见顶（4432点），从1999年底的1,000点算起，已经上涨4.4倍。2008年底，该指数为2,900点，至2010年5月，上涨50%。•房地产行业经过了甚嚣尘上、泥沙俱下的高速发展的年代，现在已经到了沉淀的年代，即回到房地产的本质：为社会和人们提供好的、符合时代特征的建筑产品，并以此推动社会的进步。0500100015002000250030003500400045005000Feb/95Nov/95Aug/96May/97Feb/98Nov/98Aug/99May/00Feb/01Nov/01Aug/02May/03Feb/04Nov/04Aug/05May/06Feb/07Nov/07Aug/08May/09Feb/10中房指数0204060801001201401602000-032000-092001-032001-092002-032002-092003-032003-092004-032004-092005-032005-092006-032006-092007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-09企业景气指数--房地产业企业家信心指数--房地产业147.5资料来源：Wind,16基金投资日趋复杂！2、目前市场环境分析经济前景依然向好！市场估值已趋合理！专业化基金投资17以本币计以美元计中国8%-10%以美元计的中国GDP增长速度会比以本币计更快日本13.50%17.67%韩国8.48%16.34%新加坡7.08%11.45%台湾地区8.06%14.57%美国5.03%5.03%美国和部分亚洲国家和地区经济起飞图示数据来源：世界银行、Bloomberg完成起飞后10年的平均经济增速2.1未来几年中国经济转型将进入再腾飞时期参照美国和部分亚洲国家和地区起飞后经济的表现，多数经济体在完成起飞后会进入一个转型阶段，其后会进入一个新的快速增长期。如日本1971年完成起飞后的年均增长率达到13.50％，韩国1984年完成起飞后10年的年均增长率达到8.48％，新加坡年均增速为7.08％，台湾地区年均增速为8.06％，美国年均增速为5.03%。对照罗斯托的经济成长阶段理论及行业表现特征，2007年中国经济基本完成了起飞，紧随其后的应该是一个转型后的再腾飞时期。预计今后的中国经济将通过转型进入一个更高级的发展阶段，为这一时期的权益投资者带来丰厚的收益。182.2市场估值进入合理区域•截止2010年9月30日，全部A股一年期滚动市盈率为23倍，沪深300指数为16倍；全部A股市净率为2.9，沪深300为2.4，基本处于合理水平。•从中长期角度看，A股市场应该处于估值底、政策底和产业资本底部的重叠。0.01.02.03.04.05.06.07.00.010.020.030.040.050.060.070.080.02005-06-032005-07-082005-08-122005-09-162005-10-282005-12-022006-01-062006-02-172006-03-242006-04-282006-06-092006-07-142006-08-182006-09-222006-11-032006-12-082007-01-122007-02-162007-03-302007-04-302007-06-082007-07-132007-08-172007-09-212007-11-022007-12-072008-01-112008-02-152008-03-212008-04-252008-05-302008-07-042008-08-082008-09-122008-10-242008-11-282008-12-312009-02-132009-03-202009-04-242009-05-272009-07-032009-08-072009-09-112009-10-162009-11-202009-12-252010-01-292010-03-122010-04-162010-05-212010-06-252010-07-302010-09-03全A市盈率P/E全A市净率P/B数据来源：Wind2.2市场估值进入合理区域190.01.02.03.04.05.06.07.08.09.00.010.020.030.040.050.060.070.02007-11-302007-12-212008-01-112008-02-012008-02-292008-03-212008-04-182008-05-162008-06-062008-06-272008-07-182008-08-082008-08-292008-09-192008-10-172008-11-072008-11-282008-12-192009-01-162009-02-132009-03-062009-03-272009-04-172009-05-152009-06-122009-07-032009-07-242009-08-142009-09-0420