国美VS苏宁之盈利能力

Logo国美VS苏宁之盈利能力分析Logo：公司简介苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市苏宁唯一的产品是服务——公司宗旨在未来发展战略规划方面，苏宁电器将立足国内与国际两个市场同步开发Logo盈利模式两大赢利模式—“类金融”模式和“非主营业务盈利模式”“类金融”盈利模式:规模扩张—销售规模提升带来账面浮存现金—占用供应商资金用于规模扩张或转做他用—进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金，这样一个资金体内循环体系。非主营业务盈利模式:国美、苏宁以低价销售的策略吸引消费者从而扩大销售规模，但是低价带来的赢利损失并非由国美、苏宁独自承担，相反地，国美、苏宁将其巧妙地转嫁给了供应商，以信道费、返利等方式获得其他业务利润以弥补消费损失。Logo：环境分析行业分析Logo（1）：政治环境分析我国稳定的政治环境以及政府对民营企业发展的支持是苏宁电器得以发展的前提2009年，为应对金融危机，加快产业结构升级调整，国家针对家电行业出台了“以旧换新”、“能效补贴”以及“家电下乡”等激励措施。2005年11月1日，商务部发布《零售商与供应商进货交易管理办法》。对于争议已久的“进场费”、账期、定价权、商品质量责任灯问题做了明确规定Logo（2）：经济环境分析目前我国的经济结构为正在工业化的经济，其特点为居民收入不高但增长很快从消费结构的角度分析，我国1991年城乡居民恩格尔系数为58.8%，2008年下降到了43.7%从储蓄方面来看，我国城乡居民年终储蓄存款1990年时余额为7034.2亿元，到2008年底则达到了217885.4亿元。高储蓄率说明了我国国内市场潜在规模很大Logo（3）：社会环境分析人口环境对家电连锁零售企业的影响苏宁电器作为家电连锁零售企业，主要从事家用电器的销售业务，其对自然环境造成的负面影响很小，自然环境对苏宁电器的影响不明显。相对于其他影响比较明显的环境，文化环境对家电零售企业的影响是隐性的。Logo（4）：技术环境分析苏宁电器面临的技术环境主要包括家电零售行业物流技术、信息处理技术环境以及其上游电器生产厂家所面临的电器行业技术环境。技术环境对苏宁电器的影响十分关键。Logo竞争劣势分析市场布局：自1999年开始，国美就走上了并购扩张的道路，先后并购了黑天鹅、永乐、大中、三联等国内数十家家电连锁零售企业。而苏宁则没有采取过任何形式的并购，每一间店都是苏宁自有自营的。资金实力：2004年6月，国美电器借壳香港上市公司中国鹏润，在香港上市。同年7月，苏宁电器在深圳中小企业版正式开盘交易Logo竞争优势分析高效的门店管理：虽然2008年的数据显示国美的营业收入和门店数量均在苏宁电器之上，但是在净利润以及单店产出方面，国美电器却不及苏宁物流与售后：苏宁电器自己建立并掌控物流管理系统，为顾客提供售后服务Logo：财务分析——盈利能力分析(1):销售利润率(2):主营业务毛利率(3):营业利润率(4):每股净利润（EPS）(5):市盈率(6):总资产利润率和总资产盈利能力(7):权益资本利润率和税前投入资本利润率Logo（1）：销售利润率指标：销售利润率计算公式：销售利润率=净利润/销售收入×100%用途：指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。数据：苏宁净利润销售收入销售利润率20092,852,72458,300,1494.89%20082,259,92849,896,7094.53%20071,523,168140,152,3713.79%国美净利润销售收入销售利润率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趋势/情况：苏宁电器的销售利润率在07.08，09这三年中一直平缓增长，国美电器也是保持持续增长的态势，且其销售利润率水平和增长幅度都明显低于苏宁，说明该公司在销售收入获取能力上还有待改进。Logo苏宁电器国美电器苏宁电器3.79%4.53%4.89%国美电器2.75%2.39%3.34%2007年2008年2009年Logo(2):主营业务毛利率指标：主营业务毛利率计算公式：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%用途：反映初始获利能力，没有足够大的毛利率也无法有较大盈利能力，毛利率高说明企业有降价空间、毛利率低也反映价格竞争激烈。数据：苏宁主营业务收入主营业务成本毛利率200958,300,14948,185,78917.35%200849,896,70941,334,75617.16%200740,152,37134,346,74014.46%国美主营业务收入主营业务成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趋势/情况：苏宁电器2009年毛利率比2008年略有增长，反映公司主营业务收入大的盈利水平有所上升，营业成本增速下降；横向对比，苏宁电器在同行业中的毛利率比国美高出很多，说明其在主营业务收入的管理效率上有些优势。Logo苏宁国美苏宁17.35%17.16%14.46%国美9.98%9.82%9.64%2009年2008年2007年Logo(3):营业利润率指标：营业净利润率计算公式：营业利润率=息税前利润/销售收入*100%用途：是企业一段时期的息税前利润（EBIT）与这一时期销售收入的比重，表明企业每1元销售收入所带来的利息、税收和净利润。指标越高，说明企业销售收入的盈利能力越强，反之越弱。数据：苏宁息税前利润（EBIT）销售收入营业利润率20093,753,44358,300,1496.44%20082,727,58349,896,7095.47%20072,153,19640,152,3715.36%国美息税前利润（EBIT）销售收入营业利润率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趋势/情况：苏宁电器2009年营业净利率比2008年有所上升，反映了企业在09年销售收入带来利息、税收和净利润在增长。相比较下国美的营业净利润率虽然也有上升趋势，但仍然较苏宁电器的指标值低，说明了国美的主营业务销售获利能力低于苏宁。Logo苏宁国美苏宁6.44%5.47%5.36%国美4.31%2.84%3.05%2009年2008年2007年Logo(4):每股净利润（EPS）指标：每股净利润（又称每股收益）计算公式：EPS＝净利润/发行在外普通股流通股数用途：每股净利润反映企业净利润与发行在外股份人数之间的比例关系，表明投资者每持有企业一份股票所获得的净利润。该指标越大，说明企业每股的盈利能力越高，是衡量公司股票获利能力的重要指标，反映公司盈利情况。数据：苏宁比上年增减200920082007基本每股收益30.61%0.640.490.34稀释每股收益30.61%0.640.490.34扣除非经常性损益后的基本每股收益30.61%0.640.490.35国美比上年增减200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀释每股收益30.61%0.0950.0820.088趋势/情况：苏宁电器计算2009年基本每股收益时总股本额按4,486,512,000股计算，计算2008年每股收益时按照调整后的股本额4,419,012,000股计算，因此09年度和08年报表中，08年的每股收益的数值不同。在2009年度苏宁非公开发行A股177,629,244股，实施送红股及资本公积金转增股本，向全体股东每10股送2股红股并派发现金红利0.3元人民币公司总股本由299,100.8万股增加至448,651.2万股。苏宁电器2009年每股收益较2008年增长了30.61%反映了苏宁电器增长的盈利能力，越来越好的股东投资效益，以及股价有可能回涨的预期。纵向比较而言，苏宁的每股收益也远高于国美，说明其股票获益能力比较强。Logo(5):市盈率指标：市盈率计算公式：市盈率=每股市价/每股收益用途：市盈率反映企业股票价格与每股净利润之间的比例关系，即每股价格与EPS之间的倍数关系，表明了每一元利润股东愿意支付的价格，股票的吸引力，市场对股票的期望。反映企业管理部门的经营能力及潜在发展能力，企业发展前景较好，从未来投资者角度，市盈率高风险也较高，市盈率也可以反映投资的回收期。数据：苏宁电器200920082007市盈率36.9123.4779.42趋势/情况：2009年的市盈率较2008年有较大的增长，一方面整个股市行情较2008年有好转，另一方面说明了苏宁的盈利能力得到了投资者的肯定，企业发展前景好有增长潜力。从08年和07年的市盈率可以看到2008年的市盈率很低原因比较复杂，这与2008年的大熊市，股票价格迅速缩水有关系，当然市场因素影响到每个企业的市盈率。Logo