财务管理练习1

1.王先生在银行存入５年期定期存款2000元，年利率为７%，５年后的本利和是多少？如果王先生每年末收到租金1000元，为期５年，若按年利率10%计算，王先生所收租金的现值是多少？2.某投资项目于2010年初动工，设当年投产，从投产之日起每年可得收益4000元。按年利率６%计算，则预期10年收益的现值为是多少？3.张某为给儿子上大学准备资金，张先生连续六年于每年年初存入银行3000元利率为5%，本利和是多少？4.李先生采用分期付款方式购商品房一套，每年年初付款15000元，分10年付清。若银行利率为６％，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？5.某学校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发2000元奖学金。若利率为10%，则现在应存入多少钱？6.某企业每年向供应商购入200万元的商品，该供应商提供的信用条件为“２/10,N/30”，若该企业放弃上述现金折扣条件，则其资金成本计算如下：放弃现金折扣的资本＝折扣期信用期现金折扣现金折扣360%1%7.某公司打算发行面值为100元、利息率为８％、期限为５年的债券。在公司决定发行债时，如果市场上的利率发生变化，分别为5%，8%，12%时的债券的发行价格。8.某企业以融资租凭方式取得一商品储存仓库，租期４年，租金总额1600万元，每年末等额支付一次。则承租企业每年应付租金为多少？9.某企业共有资金1000万元，其中债券300万元，普通股500万元，优先股100万元，留存收益100万元，各种资金的成本分别为：Kb为5％，Ks为18％，Kp为12％，Ke为15％。试计算该企业加权平均的资金成本。(1)计算各种资金所占的比重：（２）计算加权平均资金成本10.根据测算，某企业预计全年需要现金1440万元，预计的存货周转期为100天，应收账款周期为50天，应付账款周转期为60天，试计算该企业的最佳现金持有量。根据资料计算：现金周转期=100+50-60=90（天）现金周转率=360÷90=4（次）最佳现金持有量=1440÷4=360（万元）[例3-3]某企业预计全年需要现金100000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10%。根据公式计算：最佳现金持有量（Q）=有价证券的交易次数=元20000%102001000002元最低总成本2000%102001000002TC次520000100000[例3-4]某企业2000年现金实际平持有量为100万元，经分析其中不合理占用额20万元，预计2001年销售收入将比2000年增长30%。根据因素分析模式，该企业2001年的最佳现金持有量为：（100-20）×（1+30%）=104（万元）[例3-5]若某企业预测的年度赊销收入净额为1000000元，应收账款的周转期为45天，变动成本率为80%，资金成本为10%。试计算其应收账款的机会成本。应收账款周转率=360÷45=8（次）应收账款平均余额=1000000÷8=125000（元）维持赊销业务所需要的资金=125000×80%=100000（元）应收账款机会成本=100000×10%=10000（元）［例3-10］某企业应收款账龄结构如表3-8所示［例3—11］根据［例3—10］的资料，若该企业已制定如下的应收账款坏账准备金提取比例：(1)信用期内，按其余额的5%计提；(2)逾期不超过半年，按其余额的10%计提；(3)逾期半年至一年，按其余额的15%计提；(4)逾期一年至二年，按其余额的20%计提；(5)逾期二年至三年，按其余额的30%计提；(6)逾期三年以上，按其余额的50%计提。该企业应计的坏账准备金=600×5%+200×10%+100×15%+50×20%+40×30%+10×50%=92（万元）［例4—2］A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需要投资24000元，使用寿命5年，5年后有残值收入4000元，采用直线法计提折旧，5年中每年的销售收入15000元，付现成本第一年为4000元，以后随设备陈旧，逐年将增加修理费200元；另需垫支营运资金3000元。假定所得税率为30％，试计算该投资项目(1)计算甲、乙两种方案每年的折旧额：甲方案每年折旧额＝20000÷5＝4000(元)乙方案每年折旧额＝(24000－400)÷5＝4000(元)(2)计算甲、乙两种方案的营业现金净流量，如表4—l和表4—2所示。1.投资回收期法。投资回收期通常以年数表示，投资回收期＝原始投资额÷每年营业现金净流量［例4—3］A公司的有关资料如上例表4—3所示，甲方案投资回收期＝20000÷7500=2.67(年)1.投资回收期法乙方案每年营业现金净流量不等，应先计算各年尚未回收的投资额，如表4—4所示。乙方案投资回收期＝3+720÷8480＝3.08(年)2.投资报酬率法。年平均投资额×100％式中：年平均净收益＝有效期间内各年净收益总额/年平均投资额＝有效期间内各年平均投资余额之和/有效期间［例4—4］A公司计划改建一条生产线，现拟有A，B两种投资方案，有关资料如表4—5所示。根据表4—5的有关资料，A，B两种投资方案的投资报酬率可计A方案每年平均净收益＝（2.5+5+7.5+10）÷4＝6.25(万元)A方案每年平均投资额＝［（50+40）÷2+(40+30）÷2+（30+20）÷2+（20+0）÷2］÷4A方案投资报酬率＝6.25÷28.75×100％＝21.74B方案每年平均净收益＝（8+8.5+9）÷3＝8.5(万元)B方案每年平均投资额＝［（45+30）÷2+（30+15）÷2+（15+0）÷2］÷3＝22.5(万元)B方案投资报酬率＝8.5÷22.5×100％＝37.8计算结果表明，B方案投资报酬率达37.8%；而A方案仅为21.74％，故B方案的投资效果要比A［例4—5］根据前面所举A公司的资料(详见表4—1、表4—2、表4—3），假设资金成本为12％，计算净现值如下：(1)计算每年的营业现金净流量，见表4—1、表4—2。(2)计算未来报酬总现值.甲方案的营业现金净流量相等，可用如下公甲方案营业现金净流量现值＝7500×(P／A，12％，5)＝7500×3.605=2737.5(元)甲方案未来报酬总现值=27037.5(元)乙方案各年营业现金净流量不等，其未来报酬总现值计算方法如表4—6(3)甲方案净现值＝27037.5－20000＝7037.5(元)乙方案净现值＝35157.92－27000＝8157.92(元)［例4—6］续前例，A公司的有关资料如表4—3所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。据前例计算的A公司甲、乙两种方案的净现值，其现值指数计算如下：甲方案现值指数＝7500×3.605÷20000＝1352乙方案现值指数＝35157.92÷27000＝1.3023.内含报酬率法(1)各年“现金净流量”相等时，其计算公式如下：内含报酬率=低贴现率+（低贴现率对应年金现值系数－投资方案年金现值系数）/（低贴现率对应年金现值系数－高贴现率对应年金现值系数）×（高贴现率－低贴现率）(2)各年现金净流量不相等时内含报酬率=低贴现率+(按低贴现率计算的净现值－0)/（按低贴现率计算的净现值－按高贴现率计算的净现值)×（高贴现率－低贴现率）［例4—7］续前例，资料如表4—3所示，试计算甲、乙两个种年金现值系数＝20000÷7500＝2.67查年金现值系数表，第五年年金现值系数2.67处于25％～30％甲方案内含报酬率＝25%+(2.6892.67)/(2.6892.436)×(30%－25%)＝25.38%由于乙方案每年现金净流量不同，必须逐次测算，其测算过程如表4—7所示。［例4—8］A公司正在使用一台旧设备，其原始成本为100000元，使用年限为10年，已使用5年，已计提折旧50000元，使用期满后无残值，如果现在出售可得收入50000元，若继续使用，每年可获收入104000元，每年付现成本62000元；若采用新设备，购置成本为190000元，使用年限为5年，使用期满后残值为10000元，每年180000元，每年付现成本为84000元。假定该公司的资金成本为12％，所得税率为30％，新旧设备均采用直线法计提折旧，要求作出是继续使用旧设备，还是出售旧设备并购置新设备的决策。首先，计算两种方案的年营业现金净流量，如表4—8所示。(一)固定资产更新决策2.净现值法［例4—9］假设A公司资本的最大限量为500000元，有A，B，C，D，E五个可供选择的项目，其中B和C，D和E不能同时选择，有关资料如表4—10所示。[例5-1]甲公司1999年5月3日购买乙公司每股市价为23元的股票。2000年4月1日，甲公司每10股获现金股利4.5元。2000年5月2日，甲公司将该股票以每股东25.5元的价格出售。甲公司该项对外投资收益率为：K=%83.12%10023105.4235.25(）［例5-４］黄海公司2010年３月15日平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为８％，按单利计息，５年后的3月14日到期，一次还本付息。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。1000＝1000×(1+5×8%)×(p/F,I,5)(p/F,I,5)=1000÷1400=0.714查利现值表，５年期的现值系数等于0.714时，I为７％[例5-5］A公司在2005年７月２日以60000元的价格购入了B公司的15000股的普通股股票，该股票在2006年７月２日、2007年７月２日分别发放现金股利，每股为0.32元、0.44元、０.52元、0.4０元，并于2010年７月２日以每股５元的价格出售。试计算A公司该项股票投资的收益率。［例5-10］假定Ａ公司持有Ｂ公司的股票，要求的投益率为15%。Ｂ公司最近支付的股利为每股２元，预计该公司未来三年股利将高速增长，增长率为10%，此后将转为稳定增长，年增长率为3%。现计算Ｂ公司股票的价值。首先，计算高速增长阶段的股利现值，如表5-2所示。［例５-6］某债券面值为1000元，票面利率为10％，期限为５年。某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为12%，问债券价格为多少时才能进行投资。根据债券估价公式，可得：Ｐ＝1000×10%×（P/F，12％，５)＋1000×（P/F，12％，５)=100×3.605+1000×0.567=927.5（元）（２）一次还本付息不计复利的债券估价模型。Ｐ＝Ｐ＝（Ｆ＋Ｆ·i·n)·（P/F,K,n)nKniFF1[例5-7］某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值勤为1000元，期限为5年，票面利率为10％，不计复利，当前市场利率为８％。该债券发行价格为多少时，企业才能购买Ｐ＝元1020%815%10100010005（３）折现发行时债券的估价模型。Ｐ＝),,/(1nKFPFKFn式中，Ｐ为债券价值；Ｉ为债券票面利息率；Ｆ为债券面值；Ｋ为市场利率或投资人要求的必要收益率；Ｉ为每年利息；Ｎ为付息总期数。［例5-8］某债券面值为1000元，期限为３年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为10%。其价格为多少时，企业才能购买？由上述公式得：Ｐ＝1000×(P/F，10%，３）＝1000×0.7513=751.3（元）［例5-9］Ｍ公司拟投资购买Ｎ公司的股票，该股票上年每股股利为3.2元，以后每年以4%的增长率增长。Ｍ公司要求获得15%的报酬率，问该股票的价格为多少时，Ｍ公司才能购买？)25.30%4%15%)41(2.3（元V［例５-10］假定Ａ公司持有Ｂ公司的股票，要求的投资收益率为15％。Ｂ公司最近支付的股利为每股２元，预计该公司未来三年股利将高速增长，增长率为10％。此后将转为稳定增长，年增长