财务管理幻灯片(6)

第一节筹资概论一、筹资中的基本概念（二）业主资金与负债资金（一）资金的筹集渠道（二）资金的筹措方式（三）筹资渠道和筹资方式的对应关系三、筹资的基本原则•（一）规模适当原则•（二）筹措及时原则•（三）来源合理原则•（四）方式经济原则第二节吸收直接投资•一、吸收投资的种类•（一）吸收国家投资•（二）吸收法人投资•（三）吸收个人投资•（四）吸收外商投资二、吸收投资中的出资方式•（一）现金投资•（二）实物投资•（三）工业产权投资•（四）场地使用权投资三、吸收投资的程序•（一）确定所需吸收投资的数量•（二）寻找投资单位•（三）确定投资数额和投资方式•（四）签署投资协议•（五）共同经营，共享利润四、吸收投资的优缺点•（一）吸收投资的优点•1．能增强企业的信誉和借款能力。•2．吸收实物投资和产权投资可以直接获取投资者的先进技术和设备，尽快形成生产能力。•3．财务风险较小。•（二）吸收投资的缺点•1．吸收投资支付的资金成本较高。•2．吸收投资容易分散企业的控制权第三节股票•一、股票•（一）•1.•2.•3.•4.•5.股票筹资的资金成本高（二）股票的票面内容•（１）•（2）企业设立登记或新股发行之变更登记的文号•（3）企业注册资金、股份类别、每股金额、股票•（4）•（5）•（6）•（7）•（8）•（9）董事长签名，企业盖章。（二）股票的种类•（1）按发行方式不同可以划分为记名股票和不记名股票。•（2）按票面是否标明金额可以划分为面值股票和无面值股票。•（3）按股息是否变动和股东权利不同可以划分为普通股票和优先股票。•（4）我国股票按面值币种和交易场所可分为A种股票、B种股票和H种股票和N种股票。•(5)我国股票按认股对象不同可以分为国家股、法人股、个人股和外资股。（三）股票的发行•１.•公司发行股票，总的目的是为了筹措资金。但还有•（1•（2）已设立的股份公司为增加资本而发行股票。•（3）其他目的的股票发行。这类发行通常与某一特定财务决策相关，主要包括：a.发行股票股利时的股票发行；b.把可调换债券转化为普通股时的股票发行；c.股票买卖时的股票发行2.股票发行的条件•（1）新设立的股份有限公司申请公开发行股票，应当符合下列条件•（2）原有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述情况下的各种条件外，还应当符合下列条件•（3）股份有限公司增资申请发行股票，除应符合上述有关规定外，还应当符合下列条件3.股票发行的基本程序•（l）公司做出新股发行决议•（2）公司做好发行新股的准备工作•（3）提出发行股票的申请•（4）有关机构的审核。•（5）签署承销协议。•（6）公布招股说明书。•（7）按规定程序招股•（8）认股人缴纳股款。•（9）向认股人交割股票。•（10）改选董事、监事。4．股票的发行原则与方式•公司发行股票应遵循以下三条原则：•一是自愿认购原则；•二是互惠互利原则；•三是共担风险原则；•股票的发行方式一般也有三种：•公开发行、股东优先认购和内部协商发行。二、普通股••1.•具体来说，普通股股东的管理权主要表现为：•（1）•（2）•（3）阻止越权的权利。•2.•3.•4.•5.剩余财产的要求权•1.•（1•①普通股筹资没有固定的利息负担。•②•③•④•（2•债券、优先股票和普通股票通常形成一个风险递增和安全递减的序列，与此同时，它们赚取利润和资本增益的机会是递增的2.普通股集资的缺点•（1•（2）利用普通股集资，出售新的股票，引进新的股东时，容易分散公司的控制•（3）如果公司盈余没有增加，增加发行新股票将会降低每股获利能力，这种降低每股获利能力的现象又会对股票的交易价格产生不良的影响。5．股票的发行成本•发行股票的成本主要由三部分组成：•①给投资银行或承销商的报酬；•②发行股票所应负担的法律费、印刷费等；•③发行中的其他支出三、优先股••优先股是相对普通股而言的，这种“优•1.•2.••（1•（2）固定股利。（三）优先股的种类1.按股利是否能累积计算，分为累积优先股•2.按能否参与普通股分配企业盈余，分为•3.按优先股可否转换为普通股，分为可转•4.按企业有无收回优先股的权利，分为可收回优先股和不可收回优先股。（四）优先股的性质••优先股是一种复杂的证券，它虽属权益资金，但却兼有债券性质（五）优先股筹资的优缺点•1.•（1•①•②•③•④作为股票筹资的工具，优先股的特定成本低于普通股的特定成•⑤只要公司所获得的报酬率超出股票资金的特定成本，就产生了一个重要优点，即用举债或优先股筹资的每股收益就一定高于普•（2•①•②优先股股东在公司清算时，分配剩余财产的权利优先于普通股股东，因此，可以避免受到如普通股股东所遭受的损失2.优先股筹资的缺点•（1•①•②如果公司不能获取至少等于优先股资金成本的报酬，就会降低•③虽然在法律上没有强制分配股利的要求，但不发放股利将损害•④•（2•①•②优先股价格波动较债券要大，而债券的收益通常要高于优先股。•③所积欠的股利在现金足以清偿债务时，仍不一定能解决。第四节债券•一、•1.•债券是指社会各类经济主体为了筹集资金而向债券的购买者出具的、承诺按一定利率到•2.•（1）•（2）债券的利率。•（3）•（4）债券的价格。3.债券的特征••（1•（2•（3•（4）流动性。二.债券的种类•1.按发行主体分类：可以分为公众债券、金融债券、企业债券和国际债券•2.按债券的偿还期限分类：短期债券、中期债券、长期债券•3.按债券利息的支付方式分类：一般付息债券、附息票债券、贴现债券•4.按债券本金的偿还方式分类：一次性偿还债券、分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券、偿债基金债券、可转换债券•5.•（1•（2）担保债券。①抵押债券。是指以发行单位的土地、设备、房屋等不动产作为抵押品而发行的债券。②抵押信托债券。③保证债券。•6.按债券购买者的收益分类：（1）固定利率债券。（2）浮动利率债券。（3）收益债券。（4）免税债券。（5）附新股认购权•7．按债券是否记名分类：（1）记名债券。（2）不记名债券三、债券的发行决策•1．债券发行方式：（1）私募发行。（2）公•2•3•4．债券的偿还期限•5．债券发行利率确定•6．债券的发行价格•7．债券的发行程序四、债券的收回与偿还•1．收回条款•2．偿债基金•3．分批偿还•4．以新债券换旧债券•5．转换成普通股•6．到期一次以现金方式偿还五、利用债券筹资的利弊•1.•（1）•（2）债券利率固定，利息固定，与企业盈利多少没有多大关•（3）债券利息支出计入成本，减轻了企业利用债券筹资的税•（4）债券表明一种债权债务关系，无权干预企业管理和决策，•2•（1）增长了发行企业的风险。•（2•（3）由于利息是固定支付的，发行企业必须准备资金来满足利息支付的要求，从而可能导致发行企业现金周转困难第五节银行借款•一、银行借款的种类•1．按借款的期限分类•按借款的期限，银行借款可分为短期借款、中期借款和长期借款。•2．按借款的条件分类•按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现。•3．按借款的用途分类•按借款的用途，银行借款可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款。•4.按提供贷款的机构分类•按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款和商业银行贷款。二、银行借款的程序•1．企业提出借款申请•2．银行审查借款申请•3．签订借款合同•4．企业取得借款•5．借款的归还三银行借款的信用条件•1．信贷额度•2．周转信贷协定•3．补偿性余额•4．抵押贷款•5.以实际交易为贷款条件四、借款利息的支付方式•l．利随本清法•2．贴现法五、利用借款筹集资金的利弊•1•（1）•（2）•（3）•（4）借款表明一种债权债务关系，贷款者对企业•2•（1）借款数量有限，其用途也有明确的规定，使•（2）增加了企业的风险第六节租赁•••1.•2.•3.租金的分期归还•三、租赁的类型•1.经营租赁•2.融资租赁•3.•4.举债经营租赁四、租赁租金的计算•1．租赁租金的构成•（1）营业租赁的租金包括租赁资产购买成本、租赁期间利息、租赁物件维护费、业务及管理费、税金、保险费及租赁物的陈旧风险补偿金等。•（2）融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。•①设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和途中保险费等构成。•②融资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资金的成本，即设备租赁期间的利息。•③租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。租赁手续费的高低一般无固定标准，可由承租企业与租赁公司协商确定。2．租金的支付方式•（1）按支付时期长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。•（2）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期未支付。•（3）按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种3．租金的计算方法•等额年金法是利用年金现值的计算公式经变换后计算每期支付租金的方法。因税金有先付租金和后付租金两种支付方式。•（1）后付租金的计算。承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额税金，即普通年金。•P＝A·（P／A，i，n）•根据普通年金现值的计算公式，可推导出后付租金方式下每年年来支付租金数额的计算公式：•A＝P／（P／A，i，n）•[例6.4]某企业采用融资租赁方式于2002年1月1日从一租赁公司租入一设备，设备价款为40000元，租期为八年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用18％的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。•A＝40000／（P／A，18％，8）•＝40000／4．078（元）（2）先付租金的计算•承租企业有时可能会与租赁公司商定，采取先付等额租金的方式支付租金。根据即付年金的现值公式，可得出即付等额租金的计算公式：•A＝P／［（P／A，i，n一1）＋1］•[例6.5]假如上例采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金额可计算如下：•A＝40000／〔（P／A，18％，7）十1〕•＝40000／（3．812＋1）（元）五、租赁筹资的优缺点•1．租赁筹资的优点•（l）筹资速度快。•（2）限制条款少。•（3）设备淘汰风险小。•（4）到期还本负担轻。•（5）税收负担轻。租金可在税前扣除，具有抵免所得税的效用。•（6）租赁可提供一种新的资金来源。•2．租赁筹资的缺点•租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。第七节其他筹资方式•一、商业信用•（一）商业信用的形式•1．赊购商品•2．预收货款•3．商业汇票•（二）商业信用条件•1．预收货款•2．延期付款，但不提供现金折扣•3．延期付款，但早付款有现金折扣（三）现金折扣成本的计算•[例6.6]某企业拟以“2／10、n／30”信用条件购进一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2%的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按下式计算：••资金成本率=•式中：CD——现金折扣的百分比；•N——失去现金折扣延期付款天数。•此例的资金成本应为：•资金成本率=%1003601NCDCD%73.36%10020360%21%2（四）商业信用融资的优缺点•1．商业信用融资的优点•（1）筹资便利。•（2）筹资成本低。•（3）限制条件少。•2.商业信用融资的缺点•商业信用的期限一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。二、商业票据•1.商业票据的含义•2.•（1•①•②•（2•①•②•③条件严格。三、可转换债券•一、可转换债券的构成要素•可转换债券一般由以下要素构成：•1．利率。•2．到期日。•3．转换期。•4．转换价格•5．转换比率转换价格债券面值转换比率（二）可转换债券的特征•从投资者的角度来看，可转换债券可以看作是一般债券加上一个相关选择权的投资。从筹资者的角度来看，可转换债券具有债务