财务管理3短期筹资(1)

13短期筹资短期筹资策略短期筹资特点短期筹资策略短期筹资方式商业信用短期银行借款2第一节短期筹资策略短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动短期负债筹资的特点（1）筹资速度快，容易取得；（2）筹资富有弹性；（3）筹资成本较低；（4）筹资风险高。3流动资产和流动负债的特殊分类流动资产临时性流动资产:受季节性、周期性影响的流动资产。季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。永久性流动资产:经营低谷连续保持的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。4流动资产和流动负债的特殊分类流动负债临时性负债:为满足临时性流动资产所需要所发生的负债。自发性负债:直接产生于企业持续经营中的负债。商业信用筹资（应付账款、应付票据、预收账款），日常经营中的其他应付款，应付职工薪酬、应付利息、应付税费等。5营运资本政策种类含义特点配合型筹资政策（1）临时性流动资产=临时性负债（2）永久性资产=长期负债+自发性负债+权益资本风险收益适中激进型筹资政策（1）临时性流动资产﹤临时性负债（2）永久性资产﹥长期负债+自发性负债+权益资本风险收益均高稳健型筹资政策（1）临时性流动资产﹥临时性负债（2）永久性资产﹤长期负债+自发性负债+权益资本风险收益均低6营运资本政策流动资产组合策略流动资产临时性流动资产（季节性临时性需要）永久性流动资产（长期稳定需要）临时性流动资产临时性负债永久性流动资产长期负债+自发性负债+权益资本7营运资本政策（稳健型）临时性负债长期负债+自发性负债+权益资本临时性流动资产89营运资本政策（激进型）临时性负债长期负债+自发性负债+权益资本临时性流动资产10营运资本政策11营运资本政策（折衷型）长期负债+自发性负债+权益资本临时性负债临时性流动资产12营运资本政策13以下营运资本筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（）。A.配合型筹资政策B.激进型筹资政策C.稳健型筹资政策D.紧缩型筹资政策14短期筹资方式商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为应付账款应付票据预收账款等短期银行借款：无担保借款、担保借款15应付账款筹资应付账款的信用条件现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）1617延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本：信用损失利息罚金停止送货法律追索18应付账款筹资购买98000（付款）0102030购买100000（付款）0102030（2/10，n/30）19应付账款筹资第10天付款：免费筹资额为98000元(100000–2000)第30天付款付款总额为100000元。这可以看作借一笔为期20天，金额为98000元的贷款，利息为2000元，其借款的实际利率为：20天的实际利率=(2000/98000)×100%=2.04%实际年利率=2.04%×360/20=36.72%20应付账款筹资应付账款筹资成本折扣期限信用期限折扣率折扣率扣实际利率放弃现金折3601%72.361030360%21%2率利际实放弃现金折扣21决策原则(1)放弃现金折扣的成本率大于短期借款利率（或短期投资收益率），应选择享受折扣，即折扣期付款；(2)放弃现金折扣的资金成本率小于短期借款利率（或短期投资收益率），应选择放弃折扣，即信用期付款；(3)若展延付款所降低了的放弃折扣成本大于展延付款带来的损失，展延付款；(4)如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。22优缺点优点：首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无须正式办理筹资手续。其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。缺点：期限较短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。23例公司拟采购一批零件，供应商报价如下：(1)立即付款，价格为9630元；(2)30天内付款，价格为9750(3)31至60天内付款，价格为9870(4)61至90天内付款，价格为10000要求：对以下互不相关的两问进行回答：（1）假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）若目前有一短期投资机会，报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。24（1折扣率=(10000－9630)/10000=3.70%放弃折扣成本=[3.70%/(1－3.70%)]×[360/(90－0)]=15.37%②30天付款：折扣率=(10000－9750)/10000=2.5%放弃折扣成本=[2.5%/(1－2.5%)]×[360/(90－30)]=15.38%③60天付款：折扣率=(10000－9870)/10000=1.3%放弃折扣成本(=[(1.3%)/(1－1.3%)]×[360/(90－60)]=15.81%④最有利的是第60天付款9870元。2526放弃现金折扣的成本率，是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。（2）应选择第90天付款。2728应付票据应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证应付票据种类按承兑人的不同：（可以背书转让）•商业承兑汇票、银行承兑汇票按是否带息：•带息票据、不带息票据29应付票据应付票据的贴现当收款人需要资金时，可向银行贴现贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到期日止。企业贴现实际收到的资金的计算公式：票据贴现实得额＝汇票金额－贴现息贴现息＝汇票金额×贴现率（月贴现率/30天）30预收账款与其他应付款预收账款：定义：是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的企业。其他应付账款（自然筹资）应付水电费、应付工资、应付利息、应付税金31二、短期银行借款短期银行借款的概念指企业向银行和非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款短期借款的种类•按偿还方式不同划分–一次性偿还借款、分期偿还借款•按是否提供担保划分–担保贷款、短期担保借款32短期借款的信用条件信贷额度:银行规定无担保的贷款最高限额无法律效应，银行并不承担必须提供信贷限额的义务。周转信贷协定:银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款；贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。33短期借款的信用条件补偿性余额:银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额一定百分比的最低存款额。会提高借款的实际利率。借款抵押:银行发放贷款时要求企业有抵押品担保。银行向信誉好的客户提供非抵押借款，而抵押借款对银行来说是一种风险投资，贷款利率较非抵押借款高。偿还条件:到期一次偿还和贷款期内定期等额偿还两种方式。贷款期内定期等额偿还会提高借款的实际利率。34实际利率短期借款的计算通用公式：实际利率=实际可用借款额实际支付的年利息35====项目实际利率实际利率与名义利率的关系补偿性余额=名义利率÷(1－补偿性余额比率)实际利率＞名义利率收款法付息（到期一次还本付息）=名义利率实际利率=名义利率补偿性余额比率）（贷款额名义利率贷款额-1贷款额名义利率贷款额36====项目实际利率实际利率与名义利率的关系贴现法付息（预扣利息）=名义利率÷（1－名义利率）实际利率＞名义利率加息法付息（分期等额偿还本息）=2名义利率实际利率＞名义利率/2贷款额名义利率贷款额名义利率贷款额贷款额名义利率贷款额-37企业按年利率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（）。A.5.8%B.6.4%C.6.8%D.7.3%某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。A.70B.90C.100D.11038某企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6％计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（）。A.6％B.10％C.12％D.18％【例题·多选题】按复利计算负债利率时，实际年利率高于名义年利率的情况有（）。A.设置偿债基金B.使用收款法支付利息C.使用贴现法支付利息D.使用加息法支付利息39银行借款实际利率简单利率贴现利率11nn年名义利率实际利息利息借款面值利息实际利率40银行借款实际利率加息分摊法下的实际利率每期偿还额=借款本息/偿还期假设：借入资本10000元，年利率为12%，每月分期偿还每期偿还额=11200/12=933.33元月利率：10000=933.33（P/A,i,12)i=1.788%年利率：%7.231%788.1112年有效利率