第18章证券投资操作策略与技巧

第十八章证券投资操作策略与技巧本章要点1、如何选择投资策略2、顺势投资、定式投资、金字塔投资法3、解套的基本方法第一节证券投资策略一以投资目的选择投资方式1．以获取稳定收入为目的的保守型投资者，安全性是最主要的考虑因素，因此可以（1）投资无风险、低收益证券；（2）投资低风险、低收益证券；（3）在市场低迷时选择绩优股，做中长期投资。第一节证券投资策略2．以获取证券资本利得为目的的进取型投资者，主要采用中短线投机。3．以获取综合收益为目的的平衡型投资者，(1)应长短结合，搭配股票和债券；(2)或选定绩优成长股作为长期投资品种，进行波段滚动操作；(3)或者购买稳健型基金等理财产品。第一节证券投资策略二以资金状况确定投资数量1．投资者应以保证生活以外的富余资金进行股票投资。2．投资者不应将全部资金投入股市，应留有一定比例现金，以备不测之需。3．风险承受能力小的投资者最好不要举债入市，因为借款期限与证券买卖时机难以相匹配。第一节证券投资策略三以证券质地确定投资对象1．对经营效益好，股价有基本面支撑的公司进行价值投资。衡量公司业绩的最主要的指标是每股盈利及其增长率。但该指标的优劣并无绝对标准2．对包含概念题材、被市场炒作的股票，在有足够风险承受能力的条件下进行短线投机。第一节证券投资策略四以市场走势确定买卖时机华尔街有句名言：“不要与趋势相对抗。”其意思是，股票投资要顺势而为。“看大势，赚大钱。”对股票投资者而言，把握好股价波动长期趋势至关重要。也就是说，牛市做多少做空；熊市做空少做多。第一节证券投资策略五合理构建投资组合“不要把所有鸡蛋放到一个篮子里”规避、分散风险的一般策略就是分散投资，构造投资组合。但是，需要指出的是，风险分散是有限度的。第一节证券投资策略六注意止盈与止损操作股票投资不仅是对投资者操作技巧的考验更是对投资者心态的考验。要培养一个好的心态，首先要战胜自己的贪婪。止盈与止损对投资者来说是非常重要的。第二节证券投资操作技巧一渔翁撒网法渔翁撒网法是短线操作中使用的一种组合投资方法，它是指投资者在各种股票价格交错起伏不定时采取的一种广撒网、以求收益互补的投资方法。第二节证券投资操作技巧渔翁撒网法的缺点是，由于资金分散，可能降低总体投资收益；而且，不加分析的抛出有利可图的股票，往往会出现轻易的把手中的优良股票在价格低微时卖出而把劣质股票长期留在手中的情况。所以，运用渔翁撒网法时必须注意，不要随便卖出优质股，也不要随意购进劣质股。第二节证券投资操作技巧基于渔翁撒网法的缺点，便产生了反渔翁撒网法，此法的操作要领是，有选择的买进多种股票，随后哪种股票价格上升就增加买进；哪种股票价格不动或下跌，就卖掉它。第二节证券投资操作技巧二顺势而为法顺势投资技术以道氏理论为指导，基本思路是：投资者应该“顺势而为”，也就是顺着股价的趋势而做出买卖决策，以达到既获利润又规避风险的目的。“哈奇计划”顺势投资技术强调股市的长期趋势，而不利用短期的股价波动来获利。第二节证券投资操作技巧三定式投资技巧定式投资技巧，是指投资者按照某种事先制定的公式或计划，随着股价波动进行买卖操作的投资方法。该方法并不着眼于对股市趋势的预测，而在于把握股市趋势的即时变化。第二节证券投资操作技巧定式投资方法包括：（一）分级投资法（二）平均成本投资法（三）固定金额投资法（四）固定比例投资法（五）可变比率投资法第二节证券投资操作技巧它们的共同特征是将投资资金分为进攻和防守两部分，并设置一定基准，当股价上涨时减少进攻部分，增加防守部分；股价下跌时则减少防守部分增加进攻部分，随着行情变化而自动调整投资结构。第二节证券投资操作技巧（一）分级投资法该方法首先选择一种股价经常起伏变动的股票为投资对象，并确定股价升降等级标准，例如以若干元或若干百分点为一个等级。然后，当股价每下降一个等级时，买进一定股数的股票；当股价每上升一个等级时，卖出一定股数的股票，赚取其中的差价获利。第二节证券投资操作技巧例如：投资者选择某只股票为投资对象，并以1元为一个等级标准，在股价为10元时买进500股。当股价跌到9元时买进500股，跌到8元时再买进500股；当股价涨至9元时卖出500股，涨至10元时卖出500股，涨至11元时再卖出最后的500股。这样买入成本均价为9元，卖出均价为10元，最终获利1500元。第二节证券投资操作技巧表18-1列示了投资者在上涨行情中采用分级投资法的投资收益情况，同样，以1元为一个等级标准，购入股数中负数表示卖出的股票数，投资金额中负数表示支出的金额。第二节证券投资操作技巧表18-1分级投资法期数价格（元）购入股数投资金额（元）累计投资收益（元）16.0500-3000.0-3000.027.0500-3500-6500.037.500-6500.048.000-6500.057.0500-3500.0-10000.068.5-5004250.0-5750.077.5500-3750.0-9500.089.0-5004500.0-5000.099.500-5000.01010.000-5000.01111.0-5005500.0500.01212.5-5006250.06750.0第二节证券投资操作技巧从表中可以算出，投资者买入的成本均价为6.875元，卖出均价为10.25元，差价3.375元，所以获利6750元。在股市趋势不明朗，股价在某一价格区间上下波动盘整时，投资者运用分级投资法低买高卖，风险小又可获得一定收益。但在长期上涨或长期下跌的市场，该方法就不适用了。第二节证券投资操作技巧（二）定期定额投资法定期定额投资法，也叫做“平均成本法”，是以低于股票平均价格的平均成本来购买股票的一种投资方法。其步骤是：投资者首先选好某种具有长期增长前景而价格波动幅度较大的股票，然后定期投入定量金额购买。当股价高时，购买的股票数量就少，当股价低时，购买的股数就多。第二节证券投资操作技巧这样，在购入的总股数中，股价低的股票所占比重大，以股数作为权重的加权平均成本（即实际成本支出）就会低于每期购入股票的算术平均价格。例如，某投资者计划一年内每月投资2000元购买某只股票，具体情况见表18-2：第二节证券投资操作技巧表18-2定期定额投资法期数价格（元）购入股数投资金额（元）累计购入股数投资总额（元）110.02002000.02002000.029.02221998.04223998.037.52661995.06885993.048.02502000.09387993.057.02851995.012239988.068.52351997.5145811985.577.52661995.0172413980.589.02221998.0194615978.599.52101995.0215617973.5108.52351997.5239119971.0117.52661995.0265721966.0127.02851995.0294223961.0第二节证券投资操作技巧239618.14(/)2942投资总额元股总股数1097.5878.57.599.58.57.578.25/12＝（元股）从表中可以算得，投资者的平均成本为：而每次购买股票数相同的算术平均价格为：因此，投资者购入股票的平均成本低于平均市场成本。第二节证券投资操作技巧定期定额投资法只适用于股价波动幅度大，且呈上升趋势的股票。采用该方法不必考虑投资时间问题，投资者只需拥有长期稳定的资金作为连续投资的来源，然后定期投资即可。但是，分次购买股票的交易费用相对较高，每次买卖股票的时间也并非最佳时机，所以，定期定额投资法只是相对降低成本，扩大收益。第二节证券投资操作技巧（三）固定金额投资法固定金额投资法是指投资者同时投资股票、债券和其他金融资产，其中投资于股票的金额是一个固定数。当股价上涨时，所持有的股票的市值超过固定数，将超过的部分卖出，用于增加债券或其他金融资产投资，或保留现金；当股价下跌时则卖出债券等，补进股票以维持固定数。第二节证券投资操作技巧例如，某投资者有10万元资金，其中6万投资于股票，4万投资于债券。若股票价值升至7万元，则卖出1万元股票；若股票价值降到5万元，则卖出1万元债券，补进1万元的股票，使股票投资维持在6万元的水平。第二节证券投资操作技巧固定金额投资法其实是运用“低买高卖”的投资思想，因为一般情况下股价波动幅度比债券大，固定金额投资法采用股价高时卖出股票，股价低时买进股票，因此能够获得较好的效果。对于股价持续上涨或持续下跌的股票，固定金额投资法不适用。第二节证券投资操作技巧（四）固定比率投资法固定比率投资法也是将资金同时投资于股票、债券和其他金融资产，与固定金额投资法不同的是，投资于股票的部分与投资于债券和其他金融资产的部分维持固定的比例，比如各50%，或60%对40%，等等。第二节证券投资操作技巧投资比例确定后，当股票价值上升或下降一定幅度时，就抛出股票买入其他证券，或抛出其他证券买入股票，使股票和其他证券仍然维持事先确定的比例。第二节证券投资操作技巧例如，某投资者有20000元的资金，计划按50%对50%的固定比例，分别投资于股票和债券。之后，根据市场价值的变化抛出股票买入债券，或者抛出债券买入股票，使股票与债券的价值仍然保持为50%对50%的比例。具体情况见表18-3：第二节证券投资操作技巧表18-3固定比率投资法单位：元期数股票市值买卖调整债券市值全部证券价值1100001000020000212000卖出1500900021000105001050021000311000卖出750950020500102501025020500410000买进4001080020800104001040020800第二节证券投资操作技巧表18-3中，第一期投资者分别买进1万元的股票和债券。第二期股票市值上涨至1.2万元，这时投资者将1500元的股票卖出，补进债券，使股票、债券的市值均为10500元，以维持50%对50%的固定比例。以后的情况以此类推。这样，股价上涨即自动卖出，股价下跌自动买进，遵循高卖低买的原则。第二节证券投资操作技巧固定比例投资法在股价作小幅度波动时也能获利。采用这一投资法需要注意是：一是要选择好股票与债券。二是根据自己的投资目标和实际情况确定二者的比例关系，一旦确定就不轻易改变。第二节证券投资操作技巧三是确定合适的股票市值涨跌幅度对组合中的证券进行调整。四是使用这一方法在股价较低时风险较小，在股价较高时风险较大。第二节证券投资操作技巧（五）可变比例投资法可变比例投资法与固定比例投资法相反，它允许投资者根据股票市场的价格对投资组合中股票和债券等其他金融资产的比例进行调整。第二节证券投资操作技巧投资者首先根据过去较长一个时期的股票平均价格或股价指数给自己制定一个基准价格水平，投资者可注意股票价格如何围绕这一基准价格水平而上下波动，并根据变动的程度去调整股票在组合中应占有的比例。当股票价格高于基准价格时卖出股票，买进债券，反之则买入股票，卖出债券。至于股票与债券的比例各占多少，可根据投资者的需要和实际情况来定。第二节证券投资操作技巧例如，当股票价格超出基准价格或在基准水平附近时，投资组合中股票和债券各占50%，当股票价格超出基准价格10%时，就卖出股票，使股票市值比例降为40%，债券升为60%，当股票价格超出基准价格20%时，股票比例将为30%，债券比例为70%，依此类推；反之，当股票价格低于基准价格10%时，则买进股票使之在组合中的比例升为60%，等等。第二节证券投资操作技巧采用可变比例投资法，当股市处于上升趋势时，投资者不断卖出股票，买入债券，在牛市即将结束时，投资组合中股票的比例将很小，债券的比例却很大；反之在股市处于下跌趋势时，投资者不断买进股票，卖出债券，在熊市即将结束时，投资组合中股